具身智能机器人站上风口 年内融资超40起 宇树科技冲刺上市

　　2026年的春天，具身智能机器人正以前所未有的速度闯入公众视野。

　　3月20日，宇树科技科创板首次公开募股（IPO）获受理，向“人形机器人第一股”发起冲刺。而就在将要过去的一季度，整个行业融资事件已突破40起，超过去年全年的两倍——资本正以前所未有的热情涌入这条充满想象力的赛道。

　　繁荣背后，泡沫隐忧与技术路线之争从未远去。比起以往，或更强调技术成熟度，或更追求多元、冷静的赛道判断，“害怕错过”正成为主导具身智能赛道投资的新逻辑。

　　与此同时，当资本涌入具身智能赛道，投资图谱呈现出鲜明的分野：有人重注“大脑”，押注具身大模型，相信智能定义一切；有人深耕“小脑”，聚焦运动控制与规划，强调工程落地能力；有人坚守“本体”，布局关节、灵巧手等硬件环节，看好制造业红利。在数据、场景、垂直应用等细分赛道，各派资本各执一端。

　　这种“各投各的”局面，也折射出资本对具身智能技术路径与商业发展的一种集体迷茫：没有共识的时候，每个人都在用自己对未来的理解和想象进行下注。

　　宇树科技冲向科创板“机器人第一股”

　　3月20日，上交所正式受理宇树科技的科创板IPO申请。根据招股书，宇树科技本次公开发行新股不低于4044.64万股，计划募集资金42.02亿元，投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型智能机器人产品开发、智能机器人制造基地建设四大项目。

　　伴随申报材料披露，这家明星企业的核心财务数据也首次对外公开。2024年，是宇树科技扭亏为盈的转折点，当年其实现盈利9450.18万元。2025年，宇树科技业绩进一步爆发，实现营业收入17.08亿元，同比增长335.36%；同期，实现归母净利润2.88亿元，同比增长204.29%。与此同时，公司营收结构持续优化，人形机器人业务收入占比从2023年的1.88%快速提升至2025年前三季度的51.53%，与四足机器人共同构成核心收入双支柱。

　　在技术实力层面，宇树科技已形成覆盖四足机器人（Go系列、A系列、B系列）和人形机器人（H系列、G系列、R系列）的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件，构建起以“移动+操作+交互”为核心的机器人产品矩阵。在2026年春晚舞台上，宇树人形机器人《武BOT》惊艳亮相，完成全球首次全自主集群武术表演，再次颠覆了大众对机器人技术演进的认知。目前，通用机器人已在众多行业级、消费级市场实现了规模化应用，已取得了四足机器人、人形机器人全球市场份额双第一的行业领先地位。

　　业内人士普遍认为，宇树科技此次冲击科创板上市，既与科创板“硬科技”板块定位高度契合，也印证了资本市场对人形机器人、具身智能等未来产业赛道优质科创企业的关注与支持。

　　“宇树科技上市后，依托科创板的资本赋能优势，可加速核心技术攻关、产能释放与场景落地，为通用机器人的产业化应用与普及提供良好基础。”在分析人士看来，这同时也将为更多具身智能企业的资本化道路提供示范效应。

　　融资热潮席卷赛道：3个月超40起

　　宇树科技的IPO申请，只是当下具身智能融资热潮的一个缩影。据《金融时报》记者不完全统计，2026年以来，国内具身智能机器人赛道已披露融资事件40余起，百亿元估值公司数量已扩容至10余家，单笔超10亿元的融资规模频现。对比2025年同期，公开数据获取的融资事件不足20起，行业融资密度呈现翻倍式增长。

　　拉长时间维度看，这一轮融资浪潮的趋势更为清晰。投中嘉川CVsource统计显示，2025年，共有168家具身智能企业获得投资，融资规模达329亿元，同比增长291%。在日前举办的中关村论坛上，上海人工智能研究院院长宋海涛披露了这样一组数据——2025年，中国具身智能赛道融资事件超过500起，累计金额接近600亿元。

　　头部企业正不断刷新融资上限。3月2日，银河通用完成25亿元A+轮融资，投资方阵容豪华，包括国家大基金三期、中国石化、中国银行、上汽集团（600104）金控、中芯聚源等，而这距其超3亿美元的A轮融资过去仅两个多月。同日，松延动力也完成了约10亿元新一轮融资，领投方为宁德时代（300750）系产业投资平台晨道资本，九合创投、国科投资、北工投资等机构跟投，这家2023年三季度成立的公司仅去年一年便完成了六轮融资。此外，自变量机器人、千寻智能、帕西尼等具身智能企业也在差不多时间内完成了10亿至20亿元级别的新一轮融资。

　　三大投资方向分化加剧

　　与融资热潮相伴的，是不同机构间投资逻辑的分歧。《金融时报》记者梳理发现，可大致分为三类投资者方向：“大脑”、“小脑”与“本体”。

　　所谓“大脑”，即具身大模型，负责机器人的理解、决策与推理，被视为机器人的“灵魂”。这一赛道吸引了大量互联网背景的基金和AI投资人，他们相信通用机器人能更广泛地应用于工业生产、社会服务、家庭生活等环境场景，物理世界大模型是必然前提。

　　然而风险同样显著，目前，全球范围内具身大模型正处于技术快速发展的探索阶段，VLA模型、WMA模型和双系统等多种技术路线并行发展，业内尚未形成统一、成熟的技术共识。宇树科技在其招股书中也坦承，公司在具身大模型领域仍处于研发测试阶段。

　　“目前来看，‘大脑’技术短板明显，市场上见到的交付机器人本质上仍是需要开发者‘喂’指令的硬件平台，而非能够自主理解、决策、执行的智能体。”有投资人士向记者表示。

　　与之相对，“小脑”赛道聚焦运动控制与规划，解决机器人如何稳定行走、抓取、交互的问题。这一领域更偏向传统机器人控制算法与强化学习的结合，投资人多具备工科背景，强调工程落地能力。“没有可靠的‘小脑’，大脑再聪明也只是‘瘫痪的天才’。”一位专注于这一方向的投资人如此比喻。

　　而在“本体”一侧，投资人关注的是关节模组、灵巧手、电机、传感器等硬件环节以及整机制造能力。这部分被视作机器人的“身体”，投入周期长、资产重，但壁垒清晰、商业化路径相对明确。投资本体，本质上是押注制造业红利与供应链能力，故而吸引了不少产业资本和地方国资的布局。

　　更复杂的是，即便在同一赛道内，投资逻辑也各不相同。有人专攻数据，有人聚焦场景，还有人选择多点布局，试图构建生态闭环。

　　以“专攻数据”的投资者为例，他们押注的正是华映资本董事总经理刘天杰所说的逻辑，机器人领域没有自动驾驶那样天然的数据飞轮，谁能率先把大量机器人部署到场景中拿回数据，谁就掌握了最核心的优势，而非短期的收入。

　　概念验证或过度泡沫

　　资本热潮背后，具身智能产业正站在从技术验证迈向产业化的十字路口，但这条路究竟是通往真实的价值创造还是资本过度催生的泡沫存在争议。

　　不过，可以看到的确定性是，具身智能产业基本面正在发生实质性变化。在政策层面，具身智能已经被列入我国“十五五”规划纲要中的六大未来产业。同时，具身智能被写入2026年《政府工作报告》，并列于未来能源、量子科技等前沿领域。

　　在应用侧，中商产业研究院在最新发布的报告中表示，应用场景多元渗透正打开市场增量空间。在企业端，工业制造领域已出现近5亿元的千台级订单落地，实现±0.02mm装配精度与40%的效率提升；在消费端，消费级人形机器人价格已下探至万元级别。

　　此外，从技术角度看，在算法层面，中国企业率先实现“全身控制+移动轨迹”的统一输出，部分开源模型综合性能超越国际标杆30%；在数据层面，全国已创建超43座人形机器人训练场，累计汇聚近3000万条具身智能数据，国家与地方共建创新中心正牵头制定数据互联互通标准；在硬件层面，高算力边缘芯片、半固态电池及碳纤维轻量化材料的应用，正系统性地破解“续航焦虑”与“动态柔顺”控制难题。

　　据国际数据公司（IDC）预测，2030年，中国具身机器人用户支付规模将突破770亿美元，且未来将保持高速增长，巨大的市场潜力持续吸引产业链各方加码布局。

　　一边是资本的追逐与泡沫隐忧，一边是政策、技术、应用的多点突破——具身智能的2026年，或许正是喧嚣与实干的交汇时刻。