股份行“十万亿俱乐部”会师之后 靠什么穿越低息差周期

　　● 本报记者 李静

　　根据上市银行2025年年报，截至2025年末，中信银行（601998）和浦发银行（600000）资产规模双双突破10万亿元，与招商银行（600036）、兴业银行（601166）会师。但规模的跨越式增长，并未同步转化为普遍的营收高增。在银行业净息差持续收窄的背景下，4家“十万亿”股份行中，2025年唯有浦发银行实现营收与净利润大幅增长，招商银行、兴业银行营收微增，中信银行营收同比下降0.55%。

　　报告期内，招商银行、兴业银行、中信银行、浦发银行净息差分别为1.87%、1.71%、1.63%、1.42%，分别同比下降11个、11个、14个、0个基点。

　　当“放贷赚钱”的空间不断压缩，这些“十万亿”股份行如何突破增长瓶颈、穿越低息差周期？中国证券报记者梳理上述4家银行2025年经营策略发现，答案藏在“三驾马车”协同发力之中，即通过负债端的精细化管控拓宽缓冲带、以资产端的结构优化提升收益水平、靠中间业务的多元化突围开辟增长新曲线。

　　加强负债端主动管理

　　在净息差持续收窄的背景下，负债成本的管控能力决定了银行的息差韧性。

　　“低利率周期下，要将稳息差摆在更突出的位置，确保净息差保持行业领先，从而巩固竞争力。”招商银行董事长缪建民在业绩发布会上表示。2025年，该行继续保持其低资金成本的绝对优势，客户存款平均成本率降至1.17%，同比下降37个基点，其中活期存款日均余额占比高达49.4%，为息差提供坚实支撑。

　　2025年，兴业银行负债平均付息率同比下降43个基点，至1.74%，其中零售、企金、同业存款付息率分别下降31个、34个、59个基点。“我行通过‘织网工程’推进场景生态建设，将产品服务渗透至客户生产经营全流程，力求资金在行内闭环运行。”兴业银行董事长吕家进说，该行围绕支付结算场景深耕细作，系统性开展客户精细化经营，致力于成为客户首选的主结算银行，推动结算性资金沉淀，有效压降负债成本。

　　中信银行管理层则在业绩发布会上重点介绍了负债业务量价平衡管控，并形容其为抵抗低息差冲击的宽缓冲带。2025年，中信银行对公存款成本率下降提高息差17个基点，个人存款成本率下降提高息差6个基点，市场化负债成本率下降提升息差15.7个基点，负债端合计为息差贡献了近40个基点的支撑。

　　优化资产结构

　　资产结构优化成为股份行抵御息差收窄压力的关键举措。各家银行普遍通过压降票据等低收益资产占比，提升信贷等高收益资产占比，以结构性改善稳息差表现。

　　招商银行净息差从2025年三季度的1.83%回升至四季度的1.86%，实现近三年来首次环比改善。“结构优化是净息差回升的关键因素。”招商银行副行长彭家文解释道，“一方面，我们持续提升收益相对较高的资产占比，例如信贷资产占比；另一方面，去年四季度我们适度压降票据等低收益资产规模，进一步强化资产负债组合管理。”

　　在资产端，浦发银行则以“提质增效、动态调优”策略稳息差。2025年该行净息差为1.42%，与2024年持平，管理层在业绩发布会上表示，成效的取得关键源于资产结构的优化：2025年，该行通过聚焦重点赛道、重点区域、重点行业及重点产品，强化专项业务赋能与资源倾斜；同时加大优质信贷投放力度、优化投放节奏，主动压低票据等低效资产占比，持续提升中高收益资产配置比例，从而提升资产整体收益水平。报告期内，母公司本外币一般贷款在生息资产中的占比较2024年提升了2.5个百分点，有效延缓了生息资产收益率下降速度。

　　中收突围

　　单纯依赖息差收入的经营模式已难以为继，中间业务的崛起成为股份行穿越低息差周期的另一条腿。

　　2025年，招商银行手续费及佣金净收入同比增长4.39%，增速为2022年以来首年转正；兴业银行手续费及佣金净收入同比增长7.45%，出现向好拐点；中信银行手续费及佣金净收入同比增长5.58%，占营业净收入的15.42%，占比较2024年上升0.89个百分点。

　　“提升中间业务收入贡献，形成更加稳定的收入结构，是国内外商业银行穿越周期的重要经验。”吕家进说，2025年，兴业银行在支付结算、担保承诺、债券承销、财务顾问、资产管理、财富代销、资产托管等领域全面发力，拓展中间业务收入。2025年，该行重点把握资本市场回暖机遇，推动投行、资管、财富等优势业务强劲增长。

　　招商银行行长王良表示，从非利息收入来看，2025年该行大财富管理收入，特别是零售财富管理手续费收入实现较快增长，有效弥补了其他净收入的缺口。然而，今年正式实施的公募基金降费新规，将对基金代销业务带来一定影响，非息收入增长面临压力。