券商观点|有色金属-海外季报：Sigma Lithium预计2026年将生产24万吨高品位优质锂精矿，总维持成本为592美元/吨

　　    2026年4月1日，华西证券（002926）发布了一篇有色金属行业的研究报告，报告指出，Sigma Lithium预计2026年将生产24万吨高品位优质锂精矿，总维持成本为592美元/吨。

　　报告具体内容如下：

　　财务情况 1、2025Q4 2025Q4及2026Q1，SigmaLithium实现净销售收入约6700万美元，其中高纯度锂粉销量约65万吨，高品位优质锂精矿销量约5000吨。这标志着在公司矿山运营重启后，SigmaLithium的主要产品销售重新启动。公司矿山运营于2025年10月初暂停，进行重组，并于2026年1月底恢复。净销售收入还包括约1400万美元的产品最终价格调整。

2025Q4，公司经营活动产生的现金流量为3100万美元，其中包括4100万美元的现金流入减去1000万美元的现金经营成本。

2025Q4，SigmaLithium的经营现金利润率为47%，经营成本同比下降77%，足以抵消净销售收入64%的降幅。这一业绩表明公司有能力降低成本，并凸显了SigmaLithium的财务韧性。

截至2025Q4末，公司持有现金及现金等价物620万美元，较2025年第三季度末的610万美元略有增长，原因是公司将相当一部分现金用于偿还债务。

2025年，SigmaLithium继续降低资产负债率。贸易融资债务较2024年减少了60%，总债务下降了35%。公司在2026Q1继续减少贸易融资债务，较2025Q4减少了21%，降至1900万美元。截至2025年底，公司总债务为1.41亿美元，其中包括一笔1亿美元的贷款，SigmaLithium预计将在2026年利用承购协议的收益和预期强劲的现金流偿还该笔贷款。

2、2026Q1

2026Q1，现金流入为3500万美元，主要来自高纯度锂粉的销售。

截至2026年3月30日，现金及等价物为1200万美元。2026年第二季度，SigmaLithium预计现金流入为9600万美元，其中包括公司两项承购协议的8300万美元收入以及2026Q1高纯度锂粉销售所得的1400万美元。

风险提示

1）下游需求增速不及预期；

2）全球在产矿山产量超预期；

3）全球新建及复产项目进度超预期；

4）地缘政治风险。

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