国际局势突变3月价格宽幅上行，4月能否延续涨势？

　　受中东局势紧张、外盘价格上涨及现货偏紧支撑，叠加下游环氧氯丙烷阶段性涨价及开工负荷高位支撑市场心态及需求，3月甘油价格两轮上行，涨幅扩大。4月成本支撑仍强劲，供应偏紧略有缓解，需求端承压转弱，预计价格先涨后盘整、月末或小幅回落，整体维持高位运行。

　　成本供需提振，3月价格涨幅扩大

　　3月甘油价格宽幅上行，截至3月31日，工业级99.5%精甘油散水价格收于11050元/吨，较2月末的9750元/吨上涨1300元/吨，涨幅13.33%。3月共有两轮涨价，第一轮在上旬，价格涨至10600元/吨，涨幅8.02%。由于中东局势紧张，大宗商品普涨提振甘油市场涨价气氛，外盘价格上涨，成本支撑增强，下游环氧氯丙烷价格涨幅明显增强甘油市场挺价情绪，国内甘油厂商报盘价格拉涨，市场成交缓慢跟进。第二轮涨价在下旬，随着国内甘油现货紧张，叠加外盘价格上涨，厂商纷纷挺价，价格涨至11050元/吨，涨幅4.25%。

　　粗甘油及精甘油外盘价格上涨，国内甘油成本支撑增强

　　成本支撑是3月甘油价格上涨的重要推动因素。其中，3月30日东南亚99.5%及以上精甘油价格收于1415美元/吨，较月初的1225美元/吨上涨190美元/吨，涨幅15.51%。一方面由于国际局势紧张，东南亚甘油厂商涨价情绪增强；另一方面，3月中上旬东南亚处于斋月，甘油厂商出货压力小，多涨价报盘，外盘价格上涨，国内甘油市场成本支撑增强。此外，由于3月份东南亚甘油订单多为4-5月期货，高价成本对4-5月国内甘油价格形成支撑。

　　粗甘油价格走势较精甘油略有不同，主要表现为3月中旬粗甘油价格涨至880美元/吨后，受高价抑制需求以及原油价格下跌利空心态等利空因素影响，小幅回落15美元/吨，但随后价格继续反弹。3月粗甘油均价为858美元/吨，较2月均价涨幅7.86%，原料支撑增强，利好3月国内甘油市场心态，为4-5月份国内精甘油价格提供坚实的成本支撑。

　　甘油法环氧氯丙烷装置开工率高位支撑甘油市场需求

　　环氧氯丙烷行业作为甘油的主要下游，对甘油市场的影响不可忽视。3月中上旬受原油价格上涨带动大宗商品普涨，环氧氯丙烷价格上涨至月内高点14075元/吨，较月初的12750元/吨上涨1325元/吨，涨幅10.39%。环氧氯丙烷价格上涨，使得甘油法环氧氯丙烷企业利润好转，支撑其开工负荷率维持高位水平，3月份甘油法环氧氯丙烷开工负荷率在50%左右，去年同期在40%附近，同比提升约10个百分点，利好甘油市场需求。需求量高位下，国内甘油厂商现货减少，挺价情绪增强，提振甘油价格上涨。

　　4月价格或符合季节性走势

　　往年4月份，市场供需博弈下，需求利空影响增强，价格下跌概率较大，均价多较3月小幅上涨，但涨幅收窄。今年4月份，甘油价格或符合季节性走势，原因如下：成本面来看，东南亚精甘油4月份订单成交于1350-1410美元/吨，成本支撑强劲。供应面来看，二季度东南亚生产企业开工率提升，4月份产量预计增加，发货速度有望提升，国内现货紧张的局面或略有缓解，但由于交付前期订单，市场整体压力不大，供应偏紧对4月价格仍有支撑。需求面来看，甘油价格高企使得其主要下游环氧氯丙烷企业承压，或抑制行业生产积极性，加之其价格存下跌预期，或一定程度利空甘油市场心态。

　　供需博弈，价格预计涨后盘整，月末存下跌可能

　　综上所述，预计4月甘油市场仍受成本及供应因素主导，价格或涨后盘整，月末或因需求利空存小幅回落预期，关注市场供应情况。预计华东99.5%精甘油散水价格运行区间或在10500-11500元/吨，月均价在11000元/吨，环比3月涨幅5.61%。