杠杆ETF如何让韩股波动加倍 暴涨暴跌的杠杆狂欢

韩国股市经历了一波剧烈波动。在暴涨十倍后，市场又暴跌七成。7月16日，韩国股市开盘即跳水，再度触发熔断机制。近一个月内，韩国市场频繁出现熔断警报，甚至有“一日两断”的情况。

这种极端行情反映了杠杆市场的特点。以SK海力士为例，在不到二十个交易日里，其股价下跌不到四成，但以其为标的的两倍做多杠杆ETF同期却跌了近七成。券商策略分析师解释称，杠杆ETF每日按“涨了加仓、跌了减仓”的方向调仓，这使得它们天然具有追涨杀跌的特点。

尽管市场波动巨大，投资者的加仓意愿反而增强。截至7月15日，XL二南方海力士的基金规模达到9.28亿份，创下历史新高。交易热度也居高不下，本月以来几乎每天成交额都超过百亿港元。

XL二南方海力士是典型的双倍杠杆ETF，旨在尽量贴近SK海力士每日股价表现的两倍。年初随着AI存储浪潮，该产品涨幅逼近1062%，成为散户追逐的对象。然而，潮水退去后，杠杆ETF的双面性暴露无遗。截至7月16日收盘，SK海力士自6月23日以来下跌近37%，而XL二南方海力士从高点回撤70.5%。

这类产品的运作机制加剧了市场波动。招商证券李昊阳团队指出，杠杆ETF的调仓操作实际上是一个追涨杀跌的过程。规模扩张后，杠杆ETF每日再平衡机制会放大个股的上涨和下跌。此外，多数投资者混淆了“每日两倍杠杆”与“持有期两倍杠杆”，导致净值侵蚀。

尽管如此，投资者仍持续加仓。自7月以来，XL二南方海力士的基金份额保持每日净增，截至7月15日达到成立以来的新高。成交额也在进一步放大，连续8个交易日保持在百亿港元以上。

这类单股杠杆产品设计初衷并不适合普通投资者。南方东英官网明确表示，单一股票杠杆及反向产品仅适用于短期交易或对冲，不宜作长期投资。产品价格波动性极大，投资者可能会在一天内损失大部分或全部投资。