AI牛市过热了吗 或面临大幅回调

传奇投资者都铎琼斯表示，当前人工智能牛市类似于1995年互联网商业化初期，进程已达50%至60%，预计还能持续一两年。他透露近期已通过“篮子”方式加仓AI资产，但也警示当前市场具备1999年的特征，若市值与GDP之比进一步飙升，最终或面临大幅回调。

都铎琼斯将近年来AI的突破性进展与两个历史节点相类比：一是1980年代微软在软件领域的早期主导地位；二是1990年代中期互联网的商业化浪潮，尤其是Windows 95发布后互联网应用提速的1995年。他认为，这两次技术革命均开启了持续四至五年半的生产力跃升与市场上行周期。他将今年初Anthropic发布的Claude大模型视为本轮AI革命进程中的一个标志性节点，认为现在大概走到了50%到60%的位置。

尽管对后市持乐观态度，琼斯对牛市终结时的下行风险保持高度警惕。他认为，就整体市场走势而言，当前的感觉仍像是1999年——而非互联网泡沫顶峰的2000年。这意味着市场或许仍有上行空间，但顶部并不遥远。如果股市再涨40%，股市市值与GDP之比可能高达300%至350%，届时可能会出现大幅回调。

过去数年间，受AI将变革各行业、大幅提升生产力的预期驱动，美股持续走高，芯片制造商、云计算企业及生成式AI开发商领涨，标普500指数屡创历史新高。琼斯表示，他近期已增持AI相关投资，但未透露具体买入时间或标的股票。作为宏观交易员，他惯常操作是买入一篮子相关资产，而非押注单一个股。这一表态既是对当前牛市逻辑的确认，也隐含着对估值过热的隐忧，反映了众多机构投资者的心态。