最牛股市突生变数 外资大幅撤离

大资金突然撤离“最牛股市”。据最新披露的数据，贝莱德旗下规模近230亿美元的iShares MSCI South Korea ETF上周录得9.7亿美元资金净流出，创历史单周最大抛售规模。韩国KOSPI指数年内累计涨幅已超88%，领涨全球主要指数。

知名投资人Michael Burry警告称，美股科技股的“抛物线式”飙升正将科技股估值推至难以为继的高位，纳斯达克100指数面临大幅下跌风险。Burry在其专栏中写道，当前美股市场走势与互联网泡沫破裂前夕的顶峰形态高度相似，并特别关注芯片股——费城半导体指数自3月底以来已累计上涨近70%。他指出，纳斯达克100指数的实际市盈率高达43倍，远超华尔街给出的约30倍的隐含水平。

北京时间5月12日早间，日韩股市开盘后，主要指数多数走强。截至08:45，韩国KOSPI指数涨1.52%，日经225指数、日本东证指数均涨超1%。隔夜美股市场，受AI热潮持续推动，美股三大指数均小幅收涨，其中标普500指数、纳指再度创出历史新高。

在韩国股市创下全球最佳涨幅后，外资开始减仓。贝莱德旗下的iShares MSCI South Korea ETF上周录得9.7亿美元资金净流出，三倍杠杆产品Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X ETF同期亦流出2.4亿美元。做空情绪也有所升温，iShares MSCI South Korea ETF的空头占比升至14.81%，为2月19日以来最高水平。

Global X Management Co.高级投资组合经理Malcolm Dorson表示，鉴于韩国资产的大幅升值，部分管理人被迫卖出。Facet首席投资官Tom Graff认为，iShares MSCI South Korea ETF空头占比的近期跳升更可能是部分投资者借助ETF市场对冲个股持仓的操作，而非对整个亚洲股市的整体悲观判断。他表示，考虑到此前的大幅上涨，市场出现一定程度的获利了结并不意外，围绕AI基础设施的资本支出等支撑行情的底层逻辑仍有充足的顺风因素。

高盛在近日发布的研报中给予韩国股市“超配”评级，将韩国KOSPI指数的12个月目标点位从8000点上调至9000点。分析师认为，存储半导体行业持续高盈利的前景表明市场对盈利持久性存在误判。即便经历近期飙升，韩国股市整体估值仍不算贵，配置吸引力仍在。高盛预计硬件和半导体股票将推动韩国企业盈利在2026年实现300%的增长。

对于普通投资者，Burry建议从近期涨势中获利了结，并整体降低股票仓位，尤其是科技板块的敞口。他认为，即便美股市场看似仍有上行空间，那些乘着本轮抛物线式行情的投资者若不选择离场，实际上是在赌自己能够在顶部或接近顶部时精准出手。