LLDPE：4月高成本加供应紧推涨价格 5月淡季重心小幅下移

　　导语

　　4月份国际原油成本走高、部分油制生产企业维持降负荷及停车国产现货供应减少，国内LLDPE价格重心宽幅走高，不同原料企业生产毛利均有所提升。5月国内部分国产供应存小幅增加预期，需求转淡，工厂对原材料采购谨慎放缓，5月国内LLDPE价格重心存小幅走低可能。

　　4月国内LLDPE走势回顾：现货供应偏紧价格重心上移

　　4月国内LLDPE市场价格呈现先涨后跌趋势，价格重心上移。截至4月底，国内LLDPE月均价9070元/吨，环比涨5.39%，同比涨17.08%。美伊冲突停火，但是霍尔木兹海峡关闭，和谈延期，双方僵持，原油价格整体呈现先涨后跌再度反弹的行情，成本端支撑较上月有所减弱。受原料供应不足影响，月内国内石化停车及降负比例有所提升，月度检修损失量创历史新高，同时行业开工负荷率降至近4年来历史低位，整体供应端支撑较强。然原材料涨价向下传导仍旧不畅，制品提涨有限，下游生产毛利被进一步压缩，进而对工厂生产及原材料采购积极性形成制约，下游接货意向欠佳。上游环节库存压力有所加剧，石化及贸易商采取让利走量策略，现货价格虽有走软，然去库节奏仍显缓慢。临近月底，期货走势较为强劲，部分工厂节前适量小单采购，市场价格小幅走高。

　　上游：油制/煤制企业成本走高生产毛利改善

　　4月份不同原料生产企业成本走高。其中石脑油制LLDPE膜料生产企业成本月均价走高70元/吨至9839元/吨，涨幅0.71%；国内煤制LLDPE膜料生产企业较3月均价走高78元/吨至6716元/吨，涨幅1.16%。

　　不同生产企业路径成本具体来看：2026年4月美原油均价97.08美元/桶，较上月涨6.68%，同比去年涨54.19%；布伦特原油均价100.47美元/桶，较上月涨0.87%，同比去年涨51.17%。油价整体呈现先涨后跌再度反弹的行情，且波动较大；国内动力煤市场价格高位震荡，由于外部局势不稳定，国际油气价格整体处于高位，对煤价形成支撑，市场成交保持按需进行为主，国内煤价整体呈现高位窄幅震荡趋势，市场淡季不淡特征明显。

　　4月份油制/煤制企业生产成本走高，国内LLDPE膜料价格重心走高，不同制生产企业毛利不同程度改善。其中石脑油制LLDPE膜料生产企业月内平均毛利为-1179元/吨，较3月提升84元/吨，亏损收窄，但依然处于亏损局面，因此油制企业部分停车及维持低负荷生产，整体货源供应偏少；而煤制LLDPE膜料生产企业月内平均毛利为1609元/吨，较3月提升152元/吨，涨幅10.77%，煤制企业多满负荷生产。

　　供应：4月国产LLDPE膜料供应减少

　　据卓创资讯（301299）统计，2026年4月国内PE产量为243.37万吨，环比降13.6%，同比降5.3%。其中LLDPE产量107.27万吨，LDPE产量32.93万吨，HDPE产量103.17万吨。

　　据卓创资讯统计，2026年4月份国内PE开工负荷在68.07%，较3月份减少8.18个百分点，较去年同期减12.24个百分点。从原料工艺月均开工率来看，高成本影响下油制路径开工率环比下滑13.54个百分点，煤制开工环比下滑0.02个百分点，轻烃制开工环比下滑10.35个百分点。

　　4月中国PE石化企业检修损失量在70.13万吨，总量环比增加27.81万吨，PE石化装置月度检修损失量创历史新高。4月新增海南炼化、万华化学（600309）、中安联合、上海金菲、吉林石化、埃克森美孚(惠州)和万华化学等部分PE装置大修，其余检修装置以小修和中修为主，PE石化装置月度检修损失量已创历史新高。

　　需求：下游开工多数下滑对原材料采购谨慎放缓

　　4月下游开工多数下滑。4月农膜开工下滑20个百分点至30%，包装开工下滑2个百分点至51%。

　　整体来看，农膜需求逐渐转淡，整体表现平平。棚膜需求维持平淡，部分工厂月下旬进入停机检修状态。而地膜需求由旺转淡，新单跟进明显放缓，工厂开工陆续下降，西北等地区旺季订单短与于往年同期，且原料波动较大下，工厂采购积极性不高，消耗前期低价库存为主，加之终端对高价存抵触心理，成本传导不畅，企业盈利空间收窄，整体开工明显下滑，多坚持刚需性采购，需求端对原料支撑减弱。

　　预测：5月价格先涨后跌价格重心小幅下移

　　5月份国内PE市场价格重心或小幅下移，其中LLDPE市场或呈先涨后跌趋势，预计LLDPE主流价格运行区间在8200-9800元/吨，跌幅有限。

　　5月来看，中东地缘局势缓和仍需时间，原油价格或延续高位，成本面支撑仍存。供应方面，5月国内暂无新增装置投产，检修损失量预计在54.18万吨，环比4月下降15.71万吨，LLDPE品种损失量预计在23.64万吨，较4月下降1.74万吨，国产供应预计小幅增加，进口方面，受海峡航运受阻影响，进口到港量环比下降，整体供应变动有限。需求方面，5月农膜行业处于需求淡季，采购积极性偏弱，其余下游行业集中性需求相对较少，整体需求难以对原材料带来有效支撑，因此国内LLDPE价格重心较4月小幅走低。5月依然重点关注国际局势及原油价格。

　　文|李雪菡