三把火同烧，半导体终于跌了 财报季遮羞布掉落

三把火同烧，半导体终于跌了 财报季遮羞布掉落。美股财报季掩盖了市场的许多问题。尽管油价上涨、美债收益率上升以及伊朗局势紧张，市场却因谷歌、英伟达和美光的强劲财报表现而忽略了这些风险。然而，随着财报季结束，这些问题逐渐浮出水面。

一夜之间发生了三件大事：首先，油价突破108美元，特朗普拒绝了伊朗的停火提议，五角大楼准备将行动更名为“铁锤行动”，预示着更大规模的军事动员。其次，4月核心通胀年率达到3.8%，创2023年5月以来新高。美联储内部最温和的鸽派古尔斯比也表示经济过热，这暗示降息的可能性极低。最后，美债收益率创新高，10年期收于4.462%，30年期站上5%。通胀盈亏平衡利率同步上升，表明市场不仅在定价当前的高通胀，还在预期未来通胀也不会降低。

这一系列事件的逻辑链是：油价上涨导致通胀上升，进而使降息无望，利率上升，最终高估值难以维持。隔夜美股中，费城半导体指数下跌，英特尔跌6.8%，闪迪跌6.2%，高通跌11%。这并不是因为基本面出现问题，而是因为之前涨幅过大，任何风吹草动都成为获利了结的理由。历史数据显示，费城半导体偏离200日均线的情况仅在1995年和2000年3月互联网泡沫破裂前出现过两次。

投资家Burry警告说，现在的市场就像血腥车祸现场，就在事故发生前几分钟。他建议投资者了结仓位，降低科技股持仓。与此同时，Yardeni上调标普年底目标价至8250点，高盛合伙人则表示喊顶是徒劳之举，应拥抱泡沫。多空双方都有道理，关键在于明确自己的仓位管理策略，设定合理的止盈止损点。没有计划的仓位才是最大的风险。