券商观点|银行行业快评报告：总量略有放缓，结构分化延续

　　    2026年5月15日，万联证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，总量略有放缓，结构分化延续。

　　报告具体内容如下：

　　事件： 2026年5月14日，中国人民银行发布《2026年4月金融统计数据报告》。 投资要点：

4月社融存量同比增速7.8%，增速环比回落0.1%：4月，社融新增0.62万亿元，同比少增0.54万亿元。其中，当月人民币贷款减少0.4万亿元，同比多减0.49万亿元；政府债净融资规模为0.91万亿元，同比少增0.07万亿元。截至4月末，社融存量规模456.89万亿元，同比增速7.8%，增速环比回落0.1%。

信贷融资需求仍偏弱：4月，贷款减少100亿元，同比多减0.29万亿元。截至4月末，金融机构人民币贷款余额280.50万亿元，同比增长5.6%，环比下降0.1%。企业端，4月新增0.39万亿元，同比少增，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少0.46万亿元和0.41万亿元；票据融资增加1.24万亿元，同比多增。居民端，4月减少0.79万亿元，同比多减，其中，短期贷款和中长期贷款分别减少0.45万亿元和0.34万亿元。

4月M2增速环比回升，存款同比增速回升：4月，M2同比增长8.6%，增速环比回升0.1%；M1同比增长5%，增速环比回落0.1%。4月新增人民币存款0.27万亿元，同比多增0.71万亿元，人民币存款余额同比增速8.9%，增速环比回升0.3个百分点。

投资策略：4月社融存量和信贷存量增速均略有放缓。综合来看，供给端信贷额度较为充裕，实体融资需求的修复仍有待观察。居民端融资数据的走弱，或受结构性因素的影响。展望二季度，受低基数因素的影响，货币增速和社融存量增速或出现一定的波动。2026年一季报，净息差企稳以及非息收入改善，使得整体营收端增速持续改善，利润改善弹性小于营收，主要是受到拨备因素的影响。综合考虑银行股当前的股息率以及估值水平，我们认为板块仍具有配置价值，首先，优选稳健性品种；其次，可关注优质区域行的预期差机会以及低估值股份行的投资机会。

风险因素：宏观经济下行，企业偿债能力超预期下降，对银行的资产质量造成较大影响；宽松的货币政策对银行的净息差产生负面影响；监管政策持续收紧也会对行业产生一定的影响。

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