券商观点|医药生物行业周报：中国领航ADC时代，多款ADC重磅登场ELCC 2026

　　    2026年3月22日，开源证券发布了一篇医药生物行业的研究报告，报告指出，中国领航ADC时代，多款ADC重磅登场ELCC 2026。

　　报告具体内容如下：

　　ELCC2026再展现中国从“follow”到“first”的本土创新加速态势 ELCC2026值得重点关注二代免疫联合方案、单/双抗ADC（Trop2、HER3等）、KRAS/HER2/EGFR等驱动基因靶向疗法以及AI辅助诊断与个性化治疗等方向。 ELCC2026再次展现出中国从“follow”到“first”的本土创新加速态势。科伦博泰sac-TMT入选LBA研究。百利天恒Iza-bren、正大天晴TQB2922、恒瑞医药（600276）SHR-A2009、宜联生物/BioNTechYL202/BNT326等多项研究入选大会口头报告。

后线EGFRmNSCLC:ADC药物总生存获益显著，后线EGFR治疗范式转变

科伦博泰：sac-TMT（Trop2ADC）——进一步巩固后线EGFRmNSCLC领域BIC潜力。sac-TMT的长期OS表现惊艳，mOS达20个月（vs多西他赛13.5个月，HR0.

63）；经RPSFT模型校正对照组交叉治疗影响后，sac-TMT组mOS为20.0个月，对照多西他赛组仅11.2个月（HR0.

45）。恒瑞医药：SHR-A2009（HER3ADC）——极具竞争力的早期后线mPFS数据。30例接受过多线治疗的EGFRmNSCLC患者接受SHR-A2009联合阿美替尼治疗后，患者mPFS延长至14.4个月，患者获益明显；在61例初治EGFRmNSCLC患者的12个月PFS率高达87.2%，联合方案展现出极强的协同疗效与持久治疗潜力。宜联生物/BioNTech：YL202/BNT326（HER3ADC）——早期数据展现良好治疗潜力。经标准治疗进展的晚期NSCLC患者中经单药治疗后，EGFRm亚组mPFS达7.2个月，AGA-非鳞亚组mPFS5.6个月，AGA-鳞状NSCLC亚组mPFS4.4个月（仅2.0mg剂量组）。

SCLC：ADC、TCE百花齐放，SCLC患者生存进入全新篇章

BioNTech：Pumitamig（PD-L1/VEGF双抗）——一线OS获益显著，加速推进全球注册临床。48例患者经治疗后的cORR为82.0%，mPFS为6.9个月，mOS达到16.9个月，12个月OS率达72.0%。百利天恒：Iza-bren（EGFR/HER3ADC）——“chemo-free”方案展现惊艳抗肿瘤疗效。77例初治ES-SCLC患者接受Iza-bren联合H药（Serplulimab）方案，患者总体ORR为88.3%，cORR为77.9%，mPFS达到8.2个月，12个月OS率达80.8%。中生制药/BI：在接受1080μg/kgObrixtamig剂量的12例患者中，ORR高达58%，mPFS达10个月。Obrixtamig在后线展现出的高ORR、超长PFS为其向一线前移提供了想象空间。

医药布局思路及标的推荐

整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。即将迎来2026年第一季度业绩期，创新产业（300832）链有望延续业绩整体向上的趋势，临床前CRO签单有望加速增长，当前位置重点推荐。

月度组合推荐：药明康德（603259）、石药集团、信达生物、百利天恒、英科医疗（300677）、联邦制药、国邦医药（605507）、方盛制药（603998）、百普赛斯（301080）。

周度组合推荐：恒瑞医药、科伦博泰生物-B、京新药业（002020）、前沿生物、奥浦迈、毕得医药、皓元医药、昊帆生物（301393）。

风险提示：研发不确定性风险、地缘政治风险、竞争加剧风险等。

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