金价回调，“一口价“遇冷，计价金饰又火了 黄金市场迎来调整

7月27日，老铺黄金发布正面盈利预告，截至2026年6月30日的上半年，公司实现销售业绩约227亿元至233.5亿元，同比增长约60%至65%；净利润约43.1亿元至43.6亿元，同比增长约83%至85%。尽管仍保持高两位数增长，但相比去年同期表现有所逊色。2025年上半年，老铺黄金实现收入123.54亿元，同比大幅增长251%；期内净利润达22.68亿元，同比增长285.8%。

高增长主要得益于去年金价的狂飙，而今年放缓背后则是整个黄金市场的变化。2026年二季度，黄金市场迎来深度调整，现货黄金单季大跌14.1%，年初冲高至5598美元/盎司的历史高点后持续回落，6月一度跌破4000美元关口。受美元走强、避险溢价消退等多重因素影响，国内足金零售价也从年初近1700元/克的高点回落至1300元/克以下。

在此之前，周大福珠宝集团于上周披露了截至2026年6月30日的三个月未经审核经营数据。报告期内，集团整体零售值同比增长15.1%。其中，中国内地零售值增长10.7%，占集团零售值83.6%；中国香港、中国澳门及其他市场零售值增长44.8%，占比16.4%。该季度恰逢国际金价自年内历史高点大幅回落，终端黄金零售价明显下探，市场普遍观望情绪升温。

与之前金价疯涨时利好“一口价”产品的情形相反，本轮金价阶段性回调释放了一部分此前被高价压制的婚嫁、日常购金刚需，利好计价黄金首饰销售。周生生在Q2运营数据公告中提及，该季度零售销售值增长16%。在金价波动的情况下，内地消费者倾向于选购计价黄金饰品。周大福也在公告中提到，季内金价回软刺激计价黄金需求。数据显示，内地计价黄金首饰同店销售增长38%，定价首饰同店销售下降1%；港澳计价黄金首饰同店销售增长63.7%，定价首饰同店销售增长13.1%。此外，公司产品结构发生明显倾斜：内地计价黄金零售值占比从去年同期61.5%提升至67.2%，港澳市场计价黄金占比由64.4%升至70.1%。