券商观点|销售量减价升，投资依然承压：房地产行业月报

　　    2026年5月19日，中国银河（601881）发布了一篇房地产行业的研究报告，报告指出，房地产行业月报。

　　报告具体内容如下：

　　销售：销售量减价升 2026年前4月累计全国商品房销售面积2.53亿方，同比下降10.20%，降幅较2026年前3月略微收窄0.20pct。2026年4月单月销售面积0.57亿方，环比下降43.97%，同比下降9.51%。2026年前4月累计全国商品房销售额23000亿元，同比下降14.60%，降幅较上月收窄2.10pct。2026年4月单月销售金额5738亿元，环比下降36.78%，同比下降7.59%。对应全年累计前4月销售均价为9106元/平米，环比提高3.00%，同比下降4.90%；4月单月销售均价10009元/平米，环比提高12.83%，同比提高2.12%。2026年2月、4月，上海、深圳等城市陆续出台购房相关的政策，进一步降低购房门槛，我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。 投资：投资开工同比降幅较上月扩大2026年前4月房地产开发投资2.40万亿元，同比下降13.70%，降幅较上月扩大2.5pct；4月单月开发投资6249亿元，环比下降22.92%，同比下降20.08%。开工端：2026年前4月新开工13900万方，同比下降22.00%，降幅较2026年前3月扩大1.7pct；2026年4月单月新开工面积3527万方，环比下降33.31%，同比下降26.60%。竣工端：2026年前4月竣工面积11886万方，同比下降24.00%，同比降幅较上月收窄1.0pct；4月单月竣工面积2097万方，环比下降39.56%，同比下降18.95%。投资端投资额和新开工单月同比降幅扩大，竣工端的单月降幅较前3月收窄。

资金：到位资金同比降幅逐渐扩大2026年前4月房企到位资金26697亿元，同比下降18.40%，降幅较2026年前3月扩大1.1pct。其中全年国内贷款为4199亿元，同比下降25.90%，降幅持续扩大；自筹资金9838亿元，同比下降10.50%，定金及预付款7975亿元，同比下降17.60%，个人按揭贷款3087亿元，同比下降31.70%。房企资金来源中定金及预收款、个人按揭贷款的资金累计降幅均收窄。

投资建议：新房销售端量减价升，投资端的投资开工竣工同比降幅扩大。2026年3月，政府工作报告提到“着力稳定房地产市场”，并提出“因城施测控增量、去库存、优供给”。2026年2月、4月，上海、深圳等地陆续出台楼市政策，降低购房门槛，我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口（001979）、保利发展（600048）、华润置地、华润万象生活、滨江集团（002244）、新城控股（601155）、招商积余（001914）、龙湖集团；建议关注：

1）优质开发：中国海外发展、绿城中国；

2）优质物管：绿城服务；

3）优质商业：恒隆地产；

4）代建龙头：绿城管理控股；

5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家（000560）。

风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。

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