车企巨亏 “宁王”大赚 日赚2.4亿

宁德时代的造富神话仍在继续。近日，宁德时代发布了半年度报告，在主机厂面临价格竞争和利润下滑的背景下，作为上游核心零部件龙头，宁德时代凭借亮眼的业绩数据展示了其在产业链中的强势地位。

今年上半年，宁德时代实现营收2769.17亿元，同比增长54.8%。其中，动力电池贡献了1921.25亿元收入，占比近七成。储能电池和电池材料及回收、矿产资源分别实现收入532.6亿元和188.1亿元，对应占比为19.23%和6.8%，储能电池增速显著，同比增长87.54%。

尽管收入大幅上涨，但宁德时代的毛利率却有所下滑。动力电池和储能电池毛利率同比分别减少1.78和1.56个百分点，导致公司上半年综合毛利率下降1.09个百分点至23.93%。里昂发布研报称，二季度宁德时代毛利率下跌1.7个百分点至23%，表现逊于预期。该行将宁德时代今年至2028年净利润预测下调1%至4%，以反映较低的毛利率预期。不过，得益于营收大增，宁德时代的归母净利依然达432.84亿元，同比增长41.98%，相当于日赚2.4亿元。

宁德时代的现金流增速滞后，回款能力减弱。上半年经营活动产生的现金流量净额仅同比增加2.61%，远落后于净利润和营收增速。此外，存货半年时间增加了362.93亿元，增幅达38.4%，库存商品从年初的226.15亿元增至年中的476.39亿元。宁德时代解释称，库存增加主要是为下半年市场需求而提前备货。与此同时，合同负债减少了127亿元，表明下游客户预付款意愿减弱，叠加存货大幅占用资金，宁德时代营收利润增长带来的潜在现金流正在被消耗。

即便经营端存在波动，宁德时代的行业统治力依然稳固。公司在中报中称，今年1—5月，其动力电池使用量全球市占率达到40.2%，同比提升2.2个百分点，储能电池上半年出货量也位列全球第一。