华尔街警告：美股“黄金时代”结束 未来回报率或大幅下降

华尔街警告：美股“黄金时代”结束 未来回报率或大幅下降！过去一个世纪，美国股市是全球表现最强劲的资产之一。亚利桑那州立大学凯瑞商学院教授Hendrik Bessembinder的研究显示，从1926年至2025年，美国所有普通股的加权平均年回报率为10.1%。相比之下，被视为几乎无风险资产的美国国债同期年化回报率仅为3.3%，而同期平均通胀率约为3%。

投资永远是面向未来的游戏。对于希望实现财富增长的投资者来说，未来市场会发生什么比过去100年的历史更重要。如今，越来越多华尔街专家担心，美股未来十年的回报可能远低于市场习惯的水平。

Research Affiliates股票策略首席投资官Que Nguyen表示，目前标普500指数高度依赖少数几家大型科技公司，其长期回报前景变得越来越具有挑战性。基于估值水平和市场集中度等因素，该机构预计未来10年标普500指数的年化回报率可能仅略高于3%。这对计划在未来十年退休的人来说可能是一个重大问题。Nguyen认为，当前市场结构已经足以让投资者重新审视自己的投资组合。

即便未来十年美股表现可能不佳，也并不意味着投资者应完全放弃美国股票。独立投资研究机构CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，对于那些以退休等长期目标为导向的投资者来说，股票仍然是长期跑赢通胀和税收的最佳选择。

Nguyen指出，目前市场最大的担忧之一是估值问题。如果投资者认为一家企业未来会持续增长，他们愿意支付更高价格购买其股票。专业投资者通常通过股价与盈利、销售额或现金流等基本面之间的关系判断股票是否被高估或低估。目前美国市场尤其是龙头科技股的估值门槛已经非常高。摩根大通研究显示，以经通胀调整后的盈利计算，当前标普500指数的估值较过去30年平均水平高出42%。