龙头回购与激励密集落地释放底部信号，国产算力超跌后关注情绪修复

　　7月28日，海外科技股延续调整态势，但价格对利空的反应已出现钝化迹象。康宁因三季度销售指引略低于预期，单日收跌12.1%；SK海力士（SKHY.US）二季度营业利润约60.5万亿韩元，低于市场预期的64.1万亿韩元，但韩股盘中一度上涨约4.5%，业绩不及预期而股价未继续单边下杀，反映前期快速调整已释放较多悲观预期。A股方面，过去一周已有50余家科技公司发布回购公告，中际旭创（300308）（300308.SZ）与寒武纪（688256.SH）等龙头相继宣布大额回购与股权激励，为短期超跌的科技板块注入信心。7月29日早盘，科创芯片指数与半导体设备板块延续调整，但回购与激励信号密集释放，市场对底部区域的关注度有所升温。

　　一、海外利空反应钝化，科技板块调整或近尾声

　　7月28日，康宁因三季度销售指引略低于预期，股价收跌12.1%，反映市场对AI硬件供应链业绩预期的修正仍在进行。但同一交易日，SK海力士二季度营业利润约60.5万亿韩元，低于财报前约64.1万亿韩元的市场一致预期，韩股盘中却一度上涨约4.5%。业绩不及预期而股价未继续单边下杀，表明此前的快速调整已提前消化了较多悲观预期。不过，费城半导体指数前一日仍下跌4.49%，海外科技情绪的完全修复仍需观察后续财报验证与宏观环境变化。

　　二、A股科技公司密集回购，龙头以真金白银释放信心

　　过去一周（7月22日至29日），A股科技板块共有50余条回购公告，涉及接近50家公司，回购密度显著提升。中际旭创董事长最新提议以40亿至80亿元回购公司股份，回购规模在A股科技板块中处于较高水平。寒武纪拟授予500万股限制性股票，并设置2026至2028年业绩考核目标，将核心团队利益与公司长期成长绑定。龙头公司以回购与股权激励对冲市场悲观情绪，在股价持续调整后，释放了管理层对长期价值的信心。

　　三、公司正面回应市场传闻，信息不对称有所收窄

　　7月28日，市场出现1.6T光模块大幅降价的传闻，引发算力硬件板块进一步承压。中际旭创当日即作出正面回应，明确表示公司1.6T产品平均售价远高于市场传言，并否认传闻中的价格水平。在股价快速调整阶段，龙头企业主动下场澄清不实信息，有助于收窄市场信息不对称，抑制非理性抛售。结合密集回购与股权激励，企业端对自身价值的维护动作正在形成合力。

　　四、核心标的逐一拆解

　　中际旭创，7月28日收盘908.00元，29日盘中报903.88元。公司为全球高速光模块龙头，800G产品已规模出货，1.6T产品处于客户送样与导入阶段。董事长提议40亿至80亿元回购，反映管理层对当前估值与未来订单确定性的信心。

　　寒武纪，7月28日收盘1128.00元，29日盘中报1101.00元。公司为国产AI训练与推理芯片代表，思元系列产品在云端智能计算领域持续迭代。拟授予500万股限制性股票并设置三年业绩考核，将核心研发团队激励与公司成长深度绑定。

　　海光信息（688041.SH），7月28日收盘298.28元，29日盘中报277.68元。公司为国产高端处理器龙头，海光CPU兼容x86生态，在服务器与数据中心领域国产替代空间广阔。受行业整体调整拖累，股价短期承压，但产品迭代与生态建设稳步推进。

　　北方华创（002371）（002371.SZ），7月28日收盘715.00元，29日盘中报685.19元。公司为国内半导体设备平台型龙头，刻蚀、薄膜沉积、清洗等产品线覆盖逻辑与存储芯片关键工艺环节。国产算力扩产需求向设备端传导，公司作为核心供应商有望受益于中期产能建设周期。

　　五、关注思路

　　国产算力板块短期经历快速调整，但龙头回购与激励密集释放、海外利空反应钝化、公司主动澄清传闻，三重信号共同指向情绪底部区域。若科技板块情绪出现修复，投资者可关注以下两只产品：

　　科创芯片ETF易方达（589130），跟踪上证科创板芯片指数，覆盖芯片设计、制造、设备材料与封测全产业链，代表中国先进制程方向，前一日净值1.398元，29日盘中报1.344元，较适合把握国产AI芯片及科创芯片产业链整体弹性。

　　半导体设备ETF易方达（159558），跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦设备、材料与电子化学品等上游环节，更受益于算力需求向国内制造、封装和扩产传导的中期逻辑，前一日净值1.129元，29日盘中报1.070元。