供给增量有限，港口煤价稳健运行

　　东吴证券近日发布煤炭开采行业跟踪周报：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期成本及安全库存对煤价有一定支撑作用，长期来看，市场对后续逐步进入升温夏季有所期待，煤价有望高位震荡运行。

　　以下为研究报告摘要：

　　行业近况

　　本周(5月18日至5月22日)港口动力煤现货价环比持平，报收835元/吨。

　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量201.75万吨，环比上周增加1.15万吨，增幅0.57%；本周产地供应较为稳定，安检与产地保供并行，港口供应量环比略有增加。

　　需求端，本周环渤海四港区日均调出量199.3万吨，环比上周减少1.3万吨，降幅0.65%；日均锚地船舶共167艘，环比降幅9%；环渤海四港区库存端2755.1万吨，环比上周增加32万吨，增幅1.16%。本周港口库存环比增加，整体火电需求较弱，但同比仍处于安全库存范围。

　　我们分析认为：本周港口动力煤基本面依旧较弱，供给较为宽松同时下游需求较弱，短期成本及安全库存对煤价有一定支撑作用，长期来看，市场对后续逐步进入升温夏季有所期待，煤价有望高位震荡运行。

　　估值与建议：

　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源（601101），广汇能源（600256）。

　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。(东吴证券米宇)