IF椰子水市值从126亿暴跌到16亿 供应链与成本双重绞杀

椰子水市场近期显得有些冷清。7月31日晚，“椰子水第一股”IFBH（06603.HK）发布盈利警告，预计2026年上半年净利润同比暴跌65%至75%，收入下滑40%至50%。这家公司上市仅一年多，于2025年6月30日登陆港交所，发行价为27.8港元，开盘即高开57.9%，市值一度达到126.8亿港元。当时最引人注目的是其“46个人撑起百亿市值”的轻资产模式。

然而，一年时间里，这个故事已经完全反转。目前IFBH股价在5.67至6.5港元之间徘徊，最新收盘价为6.16港元，市值降至16亿港元，较最高点蒸发超过110亿港元。这家靠“轻”起家的公司，股价却重得抬不起头。这中间发生了什么？

董事会解释称，地缘政治紧张局势加剧导致全球供应链扰动，PET瓶材、包装材料以及椰子水原料出现供应短缺，采购成本上升。这是一记左右夹击：一边是货不够，一边是钱要花得更多。原材料供应减少直接限制了生产进度和产品供应；采购成本上升又侵蚀了毛利率，销售和盈利能力因此承压。

此外，预计收入下滑40%至50%。除了供应短缺限制了产品向分销商的供应量外，副牌Innococo的分销渠道重组和优化也未恢复到2024年的运营水平，进一步拖累了整体销量。这部分下滑在2025年年报中已有迹象。彼时Innococo全年营收同比下跌63%，下半年跌幅更是超过90%。公司加大了营销投入，但结果却是营销费用上去了，营收却下降了。