长鑫盛宴下的券商直投赛道 行业加速洗牌信号

近日，浙商证券宣布计划以10亿元自有资金向其另类投资子公司增资，使其注册资本翻倍至20亿元。此次增资恰逢国内存储龙头长鑫科技登陆科创板，引发券商直投业务的热潮。长鑫科技上市首日大涨465.82%，招商证券、中信建投等八家参与投资的券商当日合计持股市值约509亿元，单项目浮盈最高超百亿元。

然而，并非所有券商都能享受这场超级IPO带来的红利。财达证券、国都证券等中小券商因业绩承压，相继对另类子公司进行减资或注销。这种现象表明，券商直投赛道正在加速洗牌。

浙商证券投资有限公司成立于2019年11月26日，注册资本为10亿元，于2020年7月获得相关业务牌照。该公司主要通过直接股权投资为优质企业提供长期资金支持，重点聚焦半导体、先进制造、新材料等硬科技领域，积极实践“三投联动”模式。2025年，浙商投资实现营收2845万元，净利润1455万元。

浙商证券在2026年对直投业务抱有更高期待，目标是深化“直投+基金”双轮驱动，其中浙商资本争取认缴规模超百亿元，浙商投资力争直投规模超10亿元。公司还计划在2026年度扩大金融投资规模，拟安排的金融资产投资规模上限提升至1228亿元，配套投入资金588亿元。预计这一系列金融投资的整体收益为18亿元左右。

长鑫科技的成功案例为行业提供了一个极具诱惑力的样本。浙商证券此次加码另类子公司释放了明确信号：未来，科创属性突出的券商将更加重视这一核心平台，将其作为开展保荐跟投与战略直投的关键抓手。另类投资子公司已成为观察券商战略布局的重要窗口，也是券商发力权益财富管理的重要抓手。

截至2025年末，全行业已有85家券商母公司设立另类子，占比超过80%。近三年，50余家券商另类子直接投资非上市非挂牌科技型企业金额合计超过200亿元。近年来，多家券商通过增资、新设等方式加码另类投资业务。例如，国海证券拟以自有资金向另类子公司增资5亿元，金圆统一证券获准设立子公司从事另类投资业务。