资本关注具身“大脑”！具身智能投资逻辑显现

　　3月以来，银河通用、松延动力、星动纪元、帕西尼等具身智能企业宣布新融资。有投资者表示，具身智能行业投资逻辑逐渐清晰，头部企业持续融资，资本看重企业能否从“单点领先”长成“体系领先”；细分领域，资本寻找成为细分领域头部可能性的企业。被称为具身机器人“大脑“的具身模型，其能力强弱关乎具身智能企业落地部署的潜力，成为投资者关注的一大焦点。

　　投资者认为，从融资层面看，具身智能行业的“马太效应”已经显现，既没有差异化技术，又没有真实场景落地能力的公司可能面临生存危机。

　　融资消息不断

　　“百亿俱乐部”现身

　　在投资者看来，具身智能产业已经开始分层。“100亿元估值以上的企业，投资者在下注地位是否稳固；50亿元估值区间，投资者买的是企业成为细分领域头部的可能性；20亿元以下估值区间，投资者押注创业团队或个人。”初晨创投创始合伙人、帕西尼早期投资人黎明蔚对记者表示。

　　一方面，估值百亿元以上的具身智能企业已初具规模。3月，星动纪元宣布完成10亿元战略融资，帕西尼也完成超10亿元B轮融资，两家公司均宣布估值突破百亿元。

　　根据市场咨询机构IT桔子的数据统计，截至目前，国内估值上百亿元的具身智能企业已有13家，包括宇树科技、银河通用、智元机器人、云深处科技、千寻智能、星动纪元、灵心巧手、星海图、梅卡曼德、擎朗智能、智平方、帕西尼、众擎机器人。自变量机器人、乐聚智能也接近百亿元估值。

　　近期市场具身智能行业融资消息不断。如银河通用宣布完成25亿元新一轮融资，松延动力宣布完成B轮近10亿元融资，睿尔曼完成5亿元C轮融资。

　　另一方面，在资本涌入的同时，市场也在快速分化。“从估值和融资看，具身智能行业的‘马太效应’已经出现，资金涌向头部企业，市场越来越不愿意平均下注。”黎明蔚对记者表示，市场更看重企业能否把场景、客户、数据、交付、售后、迭代等路径跑通，让具身技术成为可以真正交付、落地的产品，能够应对产业化的挑战。

　　具身“大脑”定义成长潜力

　　在近期的行业融资中，具备具身模型研发能力的企业受到资本关注。如诺因智能3月宣布完成天使+轮融资，公司首创通用具身大模型新架构。至简动力宣布，在半年不到的时间内连续完成5轮融资，致力于通过高上限的大一统模型、高效的数据闭环、高可靠的机器人硬件，打造具身智能产品。帕西尼具备百亿级深度集成稀缺触觉模态的全模态实采具身数据，闭环训练VTLA具身智能大模型。

　　对于具身模型企业被资本看好的趋势，黎明蔚表示，具身模型领域天花板更高，没有“大脑”，本体很难真正干活，“物理AI一旦成熟，提升的是现实世界里的劳动效率、执行效率和生产效率。”

　　“具身智能的本质是AI赛道，核心是大模型。”关注具身智能领域的投资人、庚辛资本创始人张家康对记者表示，过去两年行业普遍缺数据，模型发展缓慢，但2026年，数据采集与训练的路径已基本清晰，用于具身智能的真实数据成为关键。

　　在具身智能数据赛道，光轮智能于3月宣布完成10亿元A++及A+++轮融资，成为全球首个具身数据领域的独角兽企业，融资将重点投入于物理仿真引擎持续研发、规模化模型评测体系升级与全球交付及本地部署能力建设。

　　张家康补充，资本看好具备低成本、高效率的数据获取方式的企业。例如千寻智能通过自研设备将数据采集成本降低了90%，这才有了海量真实世界数据的规模化落地。

　　“目前行业有一些值得关注的解决方案，比如有公司通过自研可穿戴式数采设备，将数据成本降至传统方式的十分之一。有公司采用众包模式采集实景工作数据，采集的所有数据仅自用。有公司通过算力优化提升效率，在高性能服务器上让4000多个机器人进行训练，训练效果提升显著。”张家康介绍。

　　在具身智能的模型选择上，投资者表示，短期看VLA（视觉语言行动模型）仍是主流，长期看则可能走向VA（视觉到动作）、WA（世界模型）。随着算力成本下降、数据配方逐步确定、产业场景更为成熟，今年具身模型将有更多应用机会，加速技术迭代和产业落地。

　　行业进入淘汰赛

　　投资者认为，随着资本向头部集中，今年具身智能行业中小企业将面临淘汰赛。

　　“具身领域技术门槛较深，随着技术的发展，具身智能的技术壁垒不断提高，中小玩家可能难以跟上技术迭代的步伐。”张家康认为，缺乏核心技术的企业、缺乏数据闭环的企业、缺乏商业化能力的企业可能面临生存危机。黎明蔚认为，技术路径太重、“烧钱”太快，但迟迟跑不出可验证商业闭环的公司恐将面临淘汰。

　　但从技术层面看，黎明蔚谈到，行业格局并没有被“锁死”。

　　“技术路线还没有真正收敛，应用侧也还只是刚刚起步，应用场景几乎都还没被真正打穿、占住、跑深，胜负远没有定。”他认为，未来能跑通技术路线的未必是当下融资最多、声量最大的企业，而是那些靠工程、供应链和交付能力把具身产品量产的企业，或是靠技术能力异军突起、靠新的技术路线或新的产品定义直接改写行业格局的企业。

　　另一位具身智能领域投资者也表示，淘汰赛并不意味着新团队没有机会，新的优秀团队依然能够拿到头部机构的支持。