晶合集成利润去哪了 折旧压力吞噬利润

朋友让我聊聊晶合集成，这对我来说有些超纲了。自从接触到芯片、半导体和算力这些领域后，我发现自己的知识地图上全是黑雾区。不过，好奇心驱使我继续学习。

晶合集成是一家在科创板上市的公司，股票代码688249，总部位于合肥。它主要业务是晶圆代工，类似于芯片行业的富士康。简单来说，就是负责将设计好的芯片图纸变成实际的产品。你手机屏幕能亮、摄像头能拍、充电器能工作，背后那些芯片很多都出自晶合集成的产线。

从行业地位来看，按2025年的营收计算，晶合集成在中国大陆排名第三，全球排名第九。全年营收约109亿，规模相当可观。然而，当我查看2026年一季度财报时，发现了一些令人困惑的情况。

首先，产能利用率维持在高位，预计今年将达到93%，在全球主要代工厂中排名第一。这说明订单排得满满当当，生产线几乎没有停歇。其次，一季度营收为29.12亿，同比增长13.41%。此外，公司在3月宣布从6月1日起全面涨价10%。但令人惊讶的是，一季度净利润仅为5065万，比去年同期暴跌62%；毛利率也从27%下降到21%。

工厂满负荷运转，销量增加，价格还在上涨，但利润却大幅下滑。钱去哪儿了？经过一番研究，我发现这笔费用叫“折旧”。以卡车为例，如果你花100万买了一辆卡车，打算跑10年，会计会把这100万摊成10年，每年算10万的折旧费，每月8300。这笔钱不是实际支出，而是账本上的记录，表示车辆老化带来的成本。

回到晶合集成，多家机构估算其2025年全年折旧及摊销大约40亿左右，而且逐年增加。对比其全年营收109亿，折旧及摊销占收入近四成。更糟糕的是，折旧增幅超过营收增长速度。再加上研发费用、利息和原材料成本的上涨，中间一夹，利润越挤越薄。