小米财报分析：利润率守住底线 全业务线承压

小米财报分析：利润率守住底线 全业务线承压！2026年小米一季度财报公布，显示营收和净利润双双下滑。其中，造车业务亏损达31亿元，手机和IoT业务也面临压力。曾经依靠双线布局取得成功的小米，现在正面临增长困境。

5月26日，小米发布了一季度财报，季度营收991.42亿元，同比下降10.9%；经调整净利润为60.72亿元，同比暴跌43.1%。资本市场对此反应强烈，小米股价年内跌幅超过20%。

智能手机作为小米的核心业务，在2026年一季度遭遇滑铁卢。数据显示，小米一季度全球手机出货量仅为3380万台，同比大幅下滑19%。国内市场受补贴退坡和竞品挤压的影响，出货量暴跌34%，海外市场也出现12%的同比跌幅。

为了应对销量下降，小米采取了一系列措施，如精简低端机型、逐步提高海外市场价格，并在2025年四季度拨备21亿元清理库存。这些举措使一季度手机业务毛利率环比提升1.3个百分点至9.6%。然而，杰富瑞警告称，存储芯片和核心零部件原材料涨价将在二、三季度对成本造成更大影响，使得盈利修复难以持续。

IoT生活消费业务也失去了增长动力，高盛和杰富瑞预计该业务一季度营收将下滑20%-22%。尽管通过收缩低价促销策略和聚焦高毛利产品，IoT业务毛利率有所提升，但这种“以规模换利润”的方式牺牲了市场份额和用户增量。

智能汽车曾是小米的第二增长曲线，但现在却成为最大拖累。一季度汽车业务营收199亿元，同比增长仅6.9%；交付量从2025年四季度的14.5万辆降至80856辆，单季净亏损扩大至31亿元。摩根大通预测，若二季度交付数据继续疲软，小米可能下调全年销售目标。

整体来看，小米面临全业务线系统性失速：手机基本盘量价背离，IoT生态增长见顶，造车业务增收难利。业绩腰斩、股价回撤、新老业务承压，雷军通过产业升级和新赛道突围重登首富的梦想变得遥不可及。

短期内，小米面临原材料成本压力、汽车交付瓶颈和市场需求疲软等难题；长期来看，手机高端化、造车盈利爬坡和生态体系再造均充满不确定性。为此，小米宣布新的股份回购计划，未来12个月内可回购总价值不超过200亿港元的B类普通股。尽管回购计划有助于提振市场信心，但能否止跌回升仍需时间验证。