券商资管主动管理能力提升 混合类产品存量有望反超固收类

　　私募资管产品备案数据新鲜出炉。

　　中国证券投资基金业协会最新统计显示，今年1月，证券期货经营机构共备案私募资管产品2065只，环比减少10.49%，同比增加129.19%；设立规模达837.07亿元，环比、同比增幅分别为2.17%、66.23%。

　　从数据趋势来看，自去年10月市场回调导致备案收缩之后，私募资管产品的备案数量已连续三个月超过2000只，产品设立规模也连续三个月超过800亿元，显示出私募资管带来的增量资金在稳步入市。不过，在1月新备案的私募资管产品中，单只产品的设立规模有所下滑，环比下降幅度接近30%。

　　按照不同机构类型划分，在1月备案的私募资管产品中，证券公司及其子公司备案的产品总规模高达538.42亿元，占比也最高，为64.32%。相对而言，这一规模远超去年的月平均值397.92亿元，占比也较去年的月平均值57.2%高出7个百分点。这或许意味着，券商资管正在重新发力，进一步为私募资管产品的增量扩大作出贡献。

　　据证券时报记者调查，自2025年11月最后一家券商资管撤回公募牌照申请后，多家未持牌机构主动调整战略方向，回归深耕私募赛道，希望依托专业化、特色化路线寻找差异化生存空间。比如，通过私募“固收+”产品稳定传统的固收投资优势，并通过私募FOF、指数量化等产品增加权益管理规模。

　　从投资类型的分布来看，混合类私募资管产品正在逐步提升规模。在1月备案的产品中，权益类、固定收益类、期货和衍生品类、混合类的规模分别为49.18亿元、364.46亿元、102.5亿元、320.93亿元，规模占比分别为5.87%、43.54%、12.24%、38.34%。值得一提的是，相比2025年的月平均值，混合类产品的规模占比提升了12.62个百分点。

　　市场存量方面，截至今年1月底，证券期货经营机构的私募资管产品规模合计12.37万亿元(不含社保基金、企业年金)，较上月底增加730.51亿元。从产品类型看，存续的集合资管计划的数量、规模占比均超过单一资管计划，占比分别为50.33%、51.91%；从投资类型看，固定收益类产品的数量、规模均在四类产品中占据最大比例，分别为41.9%、69.5%。

　　其中，证券公司及其资管子公司管理的私募资管产品规模为5.85万亿元，相比于2016年高峰时期的17.31万亿元，跌去了约三分之二。有券商资管人士预计，压降非标产品留下的空间，将主要被净值化、标准化的主动管理产品填补。

　　就存量产品而言，今年1月券商资管数据出现了两大值得关注的变动：

　　一是2025年1月至2026年1月，混合类、固收类产品数量均稳步上涨，但混合类产品的增长斜率更大。截至1月底，存量固收类产品为13324只，混合类产品为12860只，两者已非常接近。按照现有趋势，混合类产品的存量数量有望在接下来的一两个月内反超固收类。

　　二是截至1月底，券商资管的集合资管计划规模已增长至3.32万亿元，与此同时单一资管计划却长期维持在2.5万亿元上下，二者差距已拉大到约8000亿元，而在整个私募资管领域，两者的规模比例约为1:1。这一数据的演变趋势，也在一定程度上印证了券商资管近两年确实在努力修炼自身的主动管理能力。

　　此外，中国证券投资基金业协会数据还显示，截至2026年1月底，证券公司及其资管子公司平均管理私募资管产品规模为609.51亿元，管理规模中位数为222.36亿元；基金管理公司平均管理私募资管产品规模为348.01亿元，管理规模中位数为103.91亿元；证券公司私募子公司平均管理私募基金87.23亿元，管理规模中位数为22.18亿元；期货公司及其资管子公司平均管理私募资管产品规模40.52亿元，管理规模中位数为3.35亿元。