“易中天”受美禁令传闻影响，对国际市场依赖究竟有多大

　　8月4日，据中新经纬报道，知情人士称美国联邦通信委员会（FCC）正在起草一项新规，计划禁止进口中国新型号的光收发模块。

　　FCC给出的理由为网络安全风险，不过知情人士也强调，FCC仍可能修改或搁置这一限制。

　　所谓光模块，是数据中心内部实现电信号与光信号相互转换的核心硬件。在AI算力集群中，高速光模块承担着GPU集群之间的光电信号转换任务，是超级算力网络的“血管”。有了它，AI芯片可以实现高效协同工作。

　　面对安全风险的质疑，中金公司（601995）认为，光模块的核心功能是光电信号转换，本身不承担业务数据存储。相比主动设备，其风险边界和攻击能力明显不同。

　　当下，全球AI产业正处在由1.6T向3.2T光模块技术切换的关键周期窗口，而中国厂商在这一领域的位置，用举足轻重来形容毫不为过。

　　据行业调研机构LightCounting统计，2025年全球以太网数通光模块市场规模约238亿美元，以营收额计全球前十公司中，中国厂商占据七席。全球光模块市场中国厂商整体市占率达到62%至65%，其中高速AI光模块（800G/1.6T）中国厂商出货占比约70%。中国厂商在高端光模块的封装、系统集成、良率控制和成本控制上具有优势。Counterpoint Research数据显示，中际旭创（300308）一家就占全球数据中心光收发模块市场约27%。

　　消息一出，中美资本市场跑出了截然相反的走势。美股光通信板块应声大涨，AAOI单日暴涨19%，Coherent、Lumentum盘前同步大涨15%，上游光纤材料商康宁也涨近8%。反观A股，中际旭创收盘跌7.27%，新易盛（300502）跌5.29%。一场关于“未来”的禁令传闻，让中美光通信板块的估值逻辑在一天之内完成了重新定价。

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　　战术准备中

　　第三方分析机构LightCounting于2026年5月发布的2025年全球光模块供应商TOP10榜单显示，前四名分别为中际旭创、新易盛、Coherent和光迅科技（002281），其中只有Coherent为美国企业，其余则为中国企业。

　　身处其中，中际旭创和新易盛目前主要营收均来自海外市场。

　　先看中际旭创。中际旭创自2021年起连续五年位居全球光互连解决方案市场收入第一，LightCounting等机构数据显示，公司在800G、1.6T等高速光模块细分市场的全球份额均位居首位，800G突破40%，1.6T达50%至70%，并深度绑定英伟达、谷歌、微软、Meta等全球AI云厂商。

　　从收入结构看，中际旭创对海外市场的依赖程度较高。2025年报显示，公司全年营收382.4亿元，其中境外收入达346.37亿元，占比90.58%。而美国单一市场的收入占比，2025年为57.3%，2026年第一季度进一步上升至61.7%。

　　不过，中际旭创并非毫无准备。早在多年前就开始布局泰国海外产能，以对冲地缘政治风险。2025年一季度泰国工厂出货比例已大幅提升，二季度已能全面满足北美客户订单需求，且生产效率已达到与中国工厂同等水准。这为中际旭创提供了一定的缓冲空间。

　　再看新易盛。2025年全年，新易盛营收248.42亿元，境外收入238.88亿元，占总营收的96.16%。新易盛是亚马逊400G和800G光模块的关键供应商，并已通过英伟达等美国大厂的认证。

　　其前五大客户贡献销售179.71亿元，占比达72.34%。北美市场（主要集中在Meta、亚马逊等云厂商及芯片大厂）贡献了总营收的70%以上。与中际旭创类似，新易盛也已在泰国布局产能，泰国工厂一期2023年上半年投产，二期于2025年初正式投产。

　　回顾此前经验，2025年美国加征关税时，光模块便因美国云服务厂商的强烈反对被较早列入豁免名单，这些经验让中国光模块企业对政策风险有了更充分的心理和战术准备。

　　相比之下，光迅科技受到的影响会小得多。光迅科技走的是“双线布局”路线。2025年上半年，国内收入39.34亿元，营收占比75.04%；国外收入13.09亿元，占比仅24.96%，远低于中际旭创的90%以上和新易盛的96%。

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　　“易中天”回应

　　面对突如其来的禁令传闻，涉及的企业迅速作出了回应。

　　据中新经纬报道，中际旭创董秘办工作人员称，公司已注意到相关市场信息，经核实，美国联邦通信委员会尚未出台相关领域限制性文件。该负责人称，“因为美国联邦通信委员会并未出台相关领域限制性文件，公司对相关传闻不予评述。”

　　报道还称，新易盛董秘办工作人员也表示，公司已关注到上述消息，相关影响会密切关注，“目前这一消息还未有权威来源，如果确实达到信息披露标准，公司会通过发布公告等其他方式进行回应”。

　　天孚通信（300394）董秘办工作人员则称，相关消息对公司的影响主要体现在市场情绪上，具体影响多大，还得看市场传闻是不是真的。“公司是做光器件的，光模块是我们下游客户。”

　　此外，中国驻华盛顿使馆回应称，北京敦促美国“倾听两国工商界客观、理性的声音”，停止抹黑中国企业并以制裁相威胁。使馆还说：“对于任何严重损害中方利益的行动，中国都将采取一切必要措施予以回应。”

　　行业内的分析则普遍认为，美国出台严格禁令的可能性较小。原因在于，从全球行业格局看，美国AI基础设施建设离不开中国光模块。美国本土厂商Coherent和Lumentum虽拥有一定的竞争力技术，但生产规模仍不足以取代中国供应商。目前美国主要云厂商正在加快AI基础设施建设，如无法获得中国光模块，整个建设进度将大受影响。