国际观察：进口配额短缺渐显 港口库存缓慢升高

　　中国棉花网专讯：据几家国际棉商、大型棉花贸易企业调查/估测，5月下旬以来中国各主港棉花库存继续呈现小幅增加趋势(保税+非保税)，巴西棉、美棉、墨西哥棉、非洲棉、土耳其棉等产地资源仍呈“入大于出”。截至5月27日，港口棉花库存总量预计又回升至61-61.5万吨，其中青岛、潍坊、淄博及济南港口及周边仓库棉花库存总量或已突破52万吨，占全国港口库存总量的85%左右，呈现不断上升的势头；其余资源分散在江苏张家港、上海、广州及新疆北疆保税区。

　　对于近期港口棉花库存缓慢增加的原因，业内分析主要受下面几个因素推动：

　　一是随着2026年1-4月份我国棉花进口爆发式增长(同比增幅超78%)，1%关税、滑准关税棉花进口配额已大量消耗。另外，2025/26年度澳棉销售、装运已逐渐启动(集中在6/8月期，棉花等级、品质指标显著提高，更符合中国企业需求)，加之纺织厂/贸易商需要预留一部分配额给9-12月船期巴西棉，因此企业担心下半年配额严重短缺，使用趋于谨慎。

　　二是受美棉主产区降雨、美伊谈判取得进展、美元走强及特朗普政府或难以兑现承诺的影响，加上机构、涉棉企业普遍分析2026年印度、巴基斯坦、中亚等各国棉花种植面积或较大幅度回升，因此虽然ICE主力12合约跌破80美分/磅，但用棉企业看跌看空气氛较浓，期待70-75美分/磅区间补库机会出现。

　　三是虽然一周多来ICE、郑棉走势有些背离，但棉花贸易企业外盘报价、已通关人民币资源基差均有一定幅度上调，导致1%关税(或滑准关税)下内外棉价顺挂幅度不仅没有放大，反而持续收窄，打压了纺织厂/中间商采购热情。

　　四是从调查来看，截至目前港口保税、即期中优质棉现货相对偏少。一方面2024/25年度高等级、高强力澳棉所剩不多；另一方面2025/26年度美新棉库存相对不足，31-337(强力29GPT)及以上更少，再加上关税偏高，对用棉企业吸引力较低。