中国有色金属产业月度景气指数报告（2026年7月）

　　中国有色金属产业月度景气指数报告

　　2026年7月

　　中国有色金属产业月度景气指数监测模型结果显示，2026年7月份，中国有色金属产业景气指数为47.3，较上月上升1.2个百分点；先行合成指数91.7，较上月上升2.3个百分点；一致合成指数为86.2，较上月上升0.7个百分点。

　　2025年7月至2026年7月

　　有色金属产业景气指数

　　产业景气指数保持上升

　　7月份，中国有色金属产业景气指数为47.3，较上月上升1.2个百分点，从总体来看，本月景气指数保持上升趋势，处在“正常”区间中部。

　　中国有色金属产业景气指数趋势图

　　在构成有色金属产业景气指数的各项指标中，LMEX指数、M2指数、商品房销售面积指数、家电产量指数、有色金属固定资产月投资额指数、有色金属进口额指数、十种有色金属产量指数、发电量指数、营业收入指数等9项指标位于“正常”区间；仅汽车产量指数1项指标位于“偏冷”区间；有色金属出口额指数和利润总额指数等2项指标位于“偏热”区间。

　　中国有色金属产业景气信号灯图

　　先行合成指数保持上升

　　7月份，先行合成指数91.7，较上月上升2.3个百分点。经季节调整后，环比出现上升的指标有4项，分别是LMEX指数、M2指数、汽车产量指数和有色金属进口额指数，升幅分别为2.2%、0.4%、0.1%和10.3%；同比出现上升的指标有6项，分别是LMEX指数、M2指数、商品房销售面积指数、家电组合指数、有色金属固定资产月投资额指数和有色金属进口额指数，升幅分别是26.3%、8.3%、7.8%、0.3%、5.1%和20.3%。

　　中国有色金属产业合成指数曲线

　　国际复苏动能进一步衰减

　　国内经济景气延续弱修复态势

　　国际方面，7月份，全球经济在地缘政治裂痕加深与极端天气频发的双重冲击下，复苏动能进一步衰减；中东局势再度趋紧的形势扰动能源航运通道，北半球出现的酷暑状况推升农业与电力成本，全球供应链呈现区域性断裂的风险；低增长与高通胀的“滞胀幽灵”持续徘徊，联合国今年7月份紧急修订的《全球风险监测报告》将全年经济增速预期下调至2.7%，并将全球CPI通胀预期由6月的3.9%进一步推高至4.3%，IMF则警告部分新兴市场实际通胀感受已突破7%的警戒线。大宗商品价格整体高位盘整，粮食与能源替代效应加剧，各国政策制定者被迫在保供、控价与稳就业之间艰难折返。

　　分区域看，美国经济显露放缓迹象，7月份的Markit制造业PMI初值录得48.6，服务业PMI回落至51.2。尽管就业情况走弱，但核心PCE同比仍顽固地处于3.8%，7月份的FOMC维持利率不变，年内降息预期彻底落空。欧元区综合PMI仅47.9，连续4个月收缩，德国制造业萎缩加剧，欧洲央行7月份“按兵不动”，全年通胀预期上修至3.2%，增速预期仅0.7%。日本受输入型通胀冲击，7月份核心CPI升至3.1%，月底意外加息15个基点至0.5%并缩减购债，引发日元套息交易剧烈平仓。新兴市场中，印度制造业PMI达58.2，全年增速预期6.5%，继续扮演全球增长“压舱石”的角色；巴西、墨西哥被迫跟随加息，东盟国家受食品通胀侵蚀购买力的影响，表现整体出现分化。

　　国内方面，7月份国内经济景气延续弱修复态势，供需两端温和改善，但结构性分化与内生动力不足的矛盾依然突出。PMI数据显示，制造业PMI录得50.1%，环比微降0.2个百分点，连续两个月处于扩张区间，但边际效益走弱，生产指数51.0%，保持韧性；新订单指数50.4%小幅回落，新出口订单再度滑落至荣枯线以下，外需支撑减弱；非制造业PMI为50.0%，持平于临界点；服务业受暑期消费提振温和扩张，但建筑业受极端高温与降雨天气拖累有所放缓。小型企业PMI为48.5%，连续6个月处于收缩区间，民营中小企业经营困境未见实质性缓解。物价端保持平稳，CPI同比上涨1.3%，受高温天气影响，鲜菜、鸡蛋价格小幅上涨，但猪肉供给充足，压制食品整体涨幅，核心CPI稳定在0.9%，通胀压力温和可控；PPI同比降幅收窄至-0.5%，受国际原油及部分有色金属价格反弹传导，上游工业品价格边际回升，但终端需求偏弱制约了价格进一步上行的空间。新旧动能转换持续推进，高技术制造业与装备制造业PMI分别高于制造业总体2.1和1.8个百分点，但传统行业去库存压力犹存，内需不足仍是制约经济循环的核心堵点。总体而言，7月份，国内经济呈现“生产稳、需求弱、结构分”的特征，PMI虽站在荣枯线上方但动能转弱，物价维持良性温和水平，后续亟需增量政策加力扩内需，尤其是财政端专项债提速与消费端以旧换新扩围，以巩固经济修复基础并应对外需不确定性上升的挑战。

　　国内有色金属主要产品产量保持增长，行业利润实现跨越式提升

　　产业方面，根据国家统计局最新数据，今年上半年，有色金属行业生产活动保持稳健增长，主要产品产量保持增长，投资实现微弱增长，进出口情况出现分化，行业利润实现跨越式提升。

　　生产方面，上半年，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比小幅下降0.3%。其中，6月份同比降幅扩大至3.8%；十种有色金属累计产量4151.3万吨、同比增长3.3%，精炼铜与电解铝分别增长5.2%和3.8%。矿山端供给趋紧，6种矿产金属含量295.5万吨、同比下降5.8%，铜、铅、锌降幅明显，而镍、锡、锑产量同比实现增长。6月份，十种有色金属产量718.8万吨、同比增长3.9%，精炼铜与电解铝产量增速分别达4.0%和4.7%，矿产金属含量同比下降5.4%，铅锌产量继续收缩，铜、镍、锡、锑产量有所增加。

　　投资方面，有色金属工业完成固定资产投资同比增长0.4%，高于全国固定资产投资增速6.1个百分点，也高于全国工业投资增速2.5个百分点。但细分领域有所分化，有色金属冶炼和压延加工业投资同比下降4.1%，行业资本开支主要集中于矿山端，冶炼加工环节扩产意愿仍受利润预期与政策约束的影响。

　　进出口贸易方面，行业积极应对国际大宗商品价格波动、地缘政治风险与贸易保护主义抬头等挑战，整体保持较快增长。上半年，有色金属产品进出口贸易总额3326.5亿美元、同比增长71.2%，其中，进口额2801.8亿美元、同比增长82.0%，主要受黄金产品进口拉动；出口额524.7亿美元、同比增长30.0%，黄金产品进出口总额占比提升至43.6%，铜矿砂及其精矿累计进口1460.9万吨、同比下降0.9%；未锻轧铜及铜材累计进口249.1万吨、同比下降5.3%。出口端，未锻轧铝及铝材累计出口339.6万吨、同比增长13.3%，其中，6月份出口71.1万吨、同比增长45.5%，反映出海外铝供需缺口扩大及国内出口的韧性。

　　市场价格方面，有色金属市场呈现“新能源金属领涨、工业金属普涨、贵金属分化、铅独自走弱”的格局，锡、铜、铝及碳酸锂涨势尤为突出，工业硅承压运行，贵金属高位震荡。在传统工业金属中，LME锡价同比上涨64.9%，受益于全球半导体产业链回暖；LME铜价同比上涨40.4%，受益于电网投资与新能源基建的需求增长；LME铝价同比上涨36.6%，但沪铝涨幅明显落后，内外价差进一步拉大；LME锌价同比上涨32.5%，海外供应扰动加剧；铅是唯一价格同比下降的品种，终端消费疲软及替代效应持续压制；LME镍价同比上涨17.5%，涨幅受印尼镍铁产能释放限制。贵金属方面，伦敦LBMA黄金均价同比上涨26.4%，地缘政治风险与降息预期仍在，但6月份涨幅较前期有所回落。新能源金属方面，电池级碳酸锂国内期货市场均价同比增长151.0%，现货均价同比增长205.4%，动力电池及储能需求持续高景气；金属钴现货均价同比上涨92.6%，刚果(金)供应扰动及三元电池需求提振价格；工业硅表现偏弱，期货均价同比仅上涨3.3%，行业结构性过剩格局尚未得到根本性改善。

　　利润方面，上半年，有色金属行业盈利水平实现跨越式提升。全行业12362家规模以上企业合计实现营业收入57696.8亿元、同比增长21.7%；利润总额4183.9亿元、同比增长94.0%，利润增量占全国规模以上工业企业总增量的32.6%，拉动全国工业利润总额增长6.1个百分点。盈利大幅增长主要受上游矿产供给紧张带来的资源稀缺溢价、AI算力基建与动力电池等新兴产业释放刚性需求，以及受地缘冲突影响阶段性地推高部分产品价格等多重因素共振驱动，叠加去年同期低基数效应。产业链盈利结构呈现“冶炼领跑、矿山跟进、加工偏弱”特征，矿山、冶炼、加工环节对利润增长贡献率分别为23.6%、65.5%和11.0%，营收利润率依次为40.6%、8.9%和2.0%、同比分别提升10.3、3.4和0.7个百分点。冶炼环节利润增量达1327.4亿元，占全行业增量的65.5%，其中，铝冶炼和金冶炼分别贡献冶炼利润增量的56.7%和17.3%，是冶炼盈利增长的主要品种。

　　综合来看，7月份，有色金属行业量价齐升格局延续，但矿山原料供给收紧与下游结构性分化并存，后续需密切关注资源保障能力及终端需求可持续性。

　　附注：

　　1.有色金属产业先行合成指数(简称“先行指数”)用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。

　　2.有色金属产业一致合成指数(简称“一致指数”)反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。

　　3.有色金属产业滞后合成指数(简称“滞后指数”)与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金(期末占用额)、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。

　　4.综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

　　7.有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。