黄金牛市回来了吗 多头吹响反攻号角

8月7日盘中，伦敦金现价格再度突破4300美元/盎司。经历长达半年的盘整后，金价再度强势上涨。

西京研究院院长赵建指出，底部横盘越久，空头越无力，多头的胜算就越大。制约黄金的空头因子正逐渐消散，而作为最大多头的各国央行，过去两年以创纪录的速度增持黄金，为黄金打造了隐形的“政策底”。

华创证券首席经济学家张瑜在8月6日的直播中重申了她对黄金的战略级看好立场。她认为，战略级看好的逻辑依旧在强化和演进的路上。

回顾2026年的走势，国际金价在1月26日创下5598.75美元/盎司的历史高点后，进入了长达半年的深度调整期，并于6月30日一度下探至3942.43美元/盎司的年内低点。进入7月，伦敦金价格在4000美元/盎司附近反复筑底。转折发生在8月5日，伦敦金现货价格单日大涨4.16%，一举突破4200美元关口。8月7日，涨势进一步延续，截至北京时间18时，金价最高触及4320.79美元/盎司。

赵建表示，金价长期在一个相对狭窄的区间内波动，跌不下去。这意味着下方的买盘支撑非常强劲，每一次试图下探，都被迅速拉回。市场上存在多种观点解释本轮黄金上涨的原因，如地缘政治缓和、美元指数回落、美国就业数据爆冷、加息预期降温等。但华泰证券认为，这些推测很难与金价表现精准对应。他们认为，本轮反弹或有更底层的逻辑支撑：一方面，7月以来黄金与美债利率开始“脱钩”，在美债利率创新高的情况下，黄金不再继续下跌，这可能代表背后的资金行为发生变化，可能是央行等非市场化买盘在发挥托底作用。技术层面上，黄金完成了从W底构筑到下降楔形突破的形态；从跨资产的视角来看，近期科技股剧烈波动后，资金轮动诉求增强。