买在“无人问津”时？A股港股医药企业密集加码回购

　　近日，A股再掀回购潮。数据显示，年初至今已有548家公司发布回购实施公告，累计回购金额达561亿元。财闻注意到，年内披露实施回购的医药生物公司尤其多，达到80家；数量规模明显大于其后的机械设备和电子行业，后两者分别有59和56家年内披露实施回购。

　　医药企业中，惠泰医疗（688617.SH）期间回购金额最大，达到5.38亿元。这是惠泰医疗半年来三次抛出回购方案的结果。

　　惠泰医疗主营业务是心血管介入医疗器械的研发、生产和销售。公司的主要产品是电生理、冠脉通路、外周血管介入、非血管介入医疗器械，在2024年成为医疗器械龙头迈瑞医疗（300760）（300760.SZ）的控股子公司。

　　2025年12月，惠泰医疗披露回购方案，计划2亿元~2.5亿元回购股份；2026年2月和5月，公司分别再计划以1.5亿元~2亿元，以及5000万元~1亿元回购股份；回购用途均用于员工持股计划或股权激励。目前上述三份方案均已回购完成。

　　这一高频回购对惠泰医疗而言并不常见。据同花顺（300033）iFinD数据，2021年上市的惠泰医疗目前为止总共也才4次发布回购方案，在2022年6月之后，就是上述提到的“三连”回购。

　　从股价表现看，惠泰医疗曾在2025年10月触及历史高点335.82元/股（前复权），两个月后的12月公司抛出回购方案。在近几个月的回购期间中，惠泰医疗震荡下行，目前股价已创近两年新低。

　　惠泰医疗上市至今走势，来源：同花顺iFinD

　　另外，数据显示，特宝生物（688278.SH）、三诺生物（300298）（300298.SZ）、百利天恒（688506.SH）年内回购金额均超过2亿元。目前三家公司最近一份回购方案都还在进行中。

　　和惠泰医疗类似，特宝生物连续抛出回购方案，最近一份回购计划回购金额上限为5亿元，年内该计划下已回购5883.14万元。回购拟用于实施员工持股计划及/或股权激励，或用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。

　　三诺生物最近一份回购方案计划使用金额为1.5亿元~3亿元，拟用于注销并减少注册资本，已回购9795.10万元；百利天恒最近一份方案计划回购1亿元~2亿元，已回购998.98万元。

　　从市值看，年内回购规模达亿元级别的生物医药企业中，市值最大的是恒瑞医药（600276）（600276.SH），年内回购1.77亿元。恒瑞医药最近这份回购方案系2025年8月发布，计划回购10亿元~20亿元，截止时间为2026年8月，目前恒瑞医药已回购7.72亿元。

　　另外联影医疗（688271.SH）的市值也接近千亿。联影医疗最近一次于2026年4月发布回购方案，计划回购金额3亿元～6亿元，目前已回购1.49亿元。

　　除了惠泰医疗，上述提到的恒瑞医药、特宝生物等的股价在回购期间大部分时候均处于下行通道，这背后是医药板块尤其是创新药眼下整体的低迷。

　　恒瑞医药2020年8月至今走势，来源：同花顺iFinD

　　特宝生物2020年8月至今走势，来源：同花顺iFinD

　　中泰证券（600918）（600918.SH）近日分析指出，5月医药板块整体呈现低位震荡、结构分化特点，5月初市场受到年报一季报以及ASCO数据预期等影响，CXO和部分创新药个股有所表现。5月中旬开始科技赛道的资金虹吸效应明显，半导体、AI算力、光模块持续爆发，医药板块作为“低估值防御”，资金被不断抽离，指数持续走低，估值创近年新低。

　　即便近日有美国临床肿瘤学会年会（ASCO年会）上中国创新药企亮眼表现催化，市场也未见明显提振，这一颓势在A股和港股呈现一致性。创新药ETF（159992）和港股创新药ETF（159567）连续下跌，继续刷新近一年新低。康方生物（09926.HK）在全体大会上公布超预期的HARMONi-6研究数据后，股价短暂上涨后便转跌，4个交易日跌去15.79%。

　　在这样的背景下，不只是A股药企，港股药企亦在密集回购。

　　同花顺iFinD数据显示，年内至今回购的超220家港股公司中，恒生行业为医疗保健业的企业有48家，仅次于非必需性消费的49家。药明康德（603259）（603259.SH）年内回购接近10亿港元，京东健康（06618.HK）、康耐特光学（02276.HK）、先声药业（02096.HK）、中国生物制药（01177.HK）等回购规模靠前，均超过3亿港元。

　　与此同时，以创新药为代表的医药板块仍受机构看好。银华基金近日发文指出，本届ASCO会上，中国入选口头汇报的数量共计达94项，代表较高学术水平的LBA（最新突破性摘要）占据12项，双双创下新高，印证国产创新药从“跟随”走向“引领”。

　　另外，板块逻辑正从BD出海走向商业化兑现，已成功出海的国产创新药有望陆续迎来海外上市与商业化放量；同时国产创新药研发效率优势凸显，中期维度或迎收获期。

　　银华基金同时引用数据指出，截至5月25日，2026年以来全市场创新药ETF累计净流入资金达256亿元；共计28只创新药ETF中，有25只均呈现资金净流入态势。