中信建投：工程机械5月继续超预期，内外需强劲增长

中信建投：工程机械5月继续超预期，内外需强劲增长。人形机器人领域，宇树IPO顺利过会，物理AI产业发展趋势明确。物理AI被视为人工智能的下一波浪潮，而机器人是实现这一愿景的重要载体。尽管近期机器人板块有所调整，但资金情绪面波动并未影响到物理AI产业推进的趋势。随着Optimus量产逐步接近，供应链量产量纲指引逐渐清晰，后续V3产品发布和量产推进仍值得关注。此外，国产机器人公司IPO持续推进，有望带来本体估值重估，预计未来一个季度内板块催化不断。

AIDC发电设备方面，中国动力累计获得超过100台燃机订单，表明国产燃机出海趋势明显。广瀚燃机作为中国动力间接控股子公司，其国产型号燃气轮机订单已突破100台，假设均为25MW，则总功率已达2.5GW。2025年中国动力燃气蒸汽动力营收预计为17.98亿元，年内新签燃机供货订单同比增长40.7%。当前广瀚燃机订单爆满，进一步印证了国产燃机出海趋势加速。产业链涨价也在持续落地，杰瑞订单持续涨价，盈利能力有望提升。据测算，2028年全球燃机需求将超150GW，而供给不到100GW，缺口将持续扩大，看好燃机产业链前景。

工程机械行业在5月继续表现强劲，挖机内外销均超预期。2026年5月销售各类挖掘机24794台，同比增长36.2%。国内销量11628台，同比增长38.6%，出口13166台，同比增长34.2%。国内挖机自3月以来恢复较高的同比正增长，预计后续将继续维持增长态势。出口表现强劲，未受国际形势、关税变化等影响。挖机市场格局改善，头部企业开始涨价。三一重机、徐工挖机和柳工相继宣布上调挖掘机产品价格，主要原因是原材料价格上涨，这反映出行业价格战趋缓，转向良性发展。

半导体设备领域，华为发布了韬定律，提出了新的衡量芯片和系统进步的指标。韬定律强调的是完成任务所需时间而非传统的“几纳米”标准。该定律涵盖逻辑折叠技术、统一总线、Hi-ONE近封装光学I/O技术等核心工艺。这些技术属于先进封装范畴，有助于三维结构代替平面结构。先进制程空间被打开，利好所有半导体设备，设备使用价值量及长期空间都得到提升。此外，先进封装的重视度提高，键合、CMP/减薄、电镀、TSV等成为核心增量环节。