全球石油美元体系遭遇冲击 根基动摇引发关注

近期美伊冲突对全球金融市场产生了深远影响。尽管美元指数和油价同步上涨，但此轮地缘政治危机对石油美元体系的影响却较少被提及。随着战事进入第四周，霍尔木兹海峡长期封锁，大型投行开始关注这一问题。

德意志银行策略师Mallika Sachdeva在报告中指出，伊朗冲突可能对石油美元体系产生长期影响。如果裂痕进一步暴露，美元在全球贸易与储蓄中的使用以及作为储备货币的地位可能会受到显著冲击。全球以美元建立储备的原因在于大部分跨境贸易以美元结算，特别是全球原油贸易均以美元计价与结算。这种安排始于1974年沙特与美国达成的协议，沙特同意以美元定价石油，并将盈余资金投资于美元资产，以换取美国的安全保障。由于石油是全球制造业和运输的核心投入品，全球价值链倾向于美元化，盈余也以美元积累。

然而，在本次冲突爆发前，石油美元体系的基础已经面临压力。中东原油主要销往亚洲而非美国；受制裁的俄罗斯与伊朗石油已脱离美元体系交易；沙特正推进国防自主，并尝试非美元支付基础设施如mBridge。德银认为，此次冲突可能进一步暴露体系的裂痕：美国对海湾地区基础设施的安全庇护及全球石油贸易的海上安全保障受到挑战。海湾经济体遭受损失可能导致其减持美元为主的海外资产储蓄。这场冲突可能成为削弱石油美元主导地位的关键因素。

更大的风险在于，如果全球逐步转向供应更具韧性的能源来源，包括本土燃料、可再生能源和核电，这将对石油美元体系造成巨大冲击。一个在国防与能源上更加自给自足的世界，也将是一个持有更少美元储备的世界。当前冲突可能是石油美元的完美风暴。