“罚没+停业+禁入”组合拳重塑证券行业生态

　　上半年，监管开出179张罚单

　　□ 金融投资报记者 张璐璇

　　2026年以来，A股监管呈现“频次激增、力度空前、全链条追责”的特征。据金融投资报记者粗略统计，截至6月底，今年以来有超过80家上市公司收到证监会行政处罚公告，超过40家上市公司被立案调查，超过70家上市公司收到行政监管措施决定书，同比2025年同期均大幅上升。

　　与此同时，监管部门针对证券行业的各种违规乱象，也继续保持“长牙带刺”的高压态势。据企业预警通数据统计，2026年上半年，央行、证监会、证券交易所、协会及派出机构针对证券机构及从业人员共开出179张罚单，合计罚没金额为1.35亿元，涉及近60家券商，覆盖头部和中小机构。

　　严监管打出“组合拳”

　　纵观上半年，对证券行业的监管呈现出追责频次提升、处罚力度加码、问责穿透深化等特征。以上半年被罚得最多、最重的天风证券（601162）为例，2026年上半年，天风证券先后收到来自湖北证监局、福建证监局以及交易所等下发的近30张罚单，数量排名行业第一。该公司被罚的主要原因是涉嫌为原第一大股东当代集团违法提供融资及信息披露违法违规。天风证券和当代集团合计被处以2500万元的顶格罚款，9名责任人合计被罚款3480万元，天风证券时任董事长余磊、时任副总裁兼财务总监许欣、当代集团实际控制人艾路明被采取终身证券市场禁入措施。此外，天风证券还存在代销业务不规范、子公司管控不力等内控漏洞，被暂停代销私募金融产品业务2年。

　　被罚得较重的还有中天国富证券。今年4月，河北监管局查明中天国富证券在担任东旭光电2017年非公开发行股票财务顾问（主承销商）期间，出具的财务顾问报告等文件存在虚假记载，构成欺诈发行。中天国富证券被没收财务顾问业务收入283万元，并处以1415万元罚款，财务顾问业务许可被暂停6个月；被没收承销业务行为违法所得2547万元，并处以60万元罚款；两名项目主办人分别被处以40万元罚款并给予警告。

　　“当前，对证券行业的监管已经从纯罚款的单一形式，转向‘罚没重金+暂停业务+个人市场禁入’的组合拳模式，监管重心也从‘结果合规’转向‘过程管控’，强调穿透式问责与内控有效性。”业内人士指出。

　　中小券商或面临更大合规压力

　　从受罚主体来看，中小券商被罚较多。上半年吃罚单数量排名靠前的基本上都是中小券商，包括天风证券、金融街证券、江海证券、中山证券、华林证券（002945）等。

　　从违规类型来看，主要集中在证券经纪业务违规、公司治理内控违规、证券从业人员违规、投行业务违规、信披违规等五大领域。

　　具体来看，证券经纪业务违规罚单数量最多，达到78张，主要集中在违规提供证券融资融券服务、投资者适当性管理违规、出借证券账户给他人使用、违规接受客户委托买卖证券等方面。

　　其次是证券从业人员违规、公司治理与内控违规，上半年罚单数量均为53张。证券从业人员违规主要集中在未履行勤勉尽责义务、利用职务便利谋取不正当利益、未能严格规范工作人员执业行为等方面。公司治理与内控违规主要集中在内控制度存在缺陷、合规管理制度不健全、防范利益冲突机制不完善等方面。

　　记者注意到，2026年以来，监管部门对证券从业人员违规炒股的打击力度有所加大，上半年此类罚单数量超过20张，有的被罚人员因炒股亏损被罚款几十万元。例如，天津证监局5月发布的处罚决定书显示，某证券公司从业人员在2005年8月至2024年2月的近19年里，实际控制、使用多个他人证券账户交易多只股票，累计亏损金额高达476.21万元，被处以25万元罚款。对于此类违规行为，监管部门表示，处罚的核心依据是从业人员的身份及违规行为本身，而非交易结果，旨在维护市场公平秩序，防范利益输送和内幕交易风险。

　　上半年投行业务违规罚单数量为40张，主要集中在尽职调查履职不到位、债券内控把关不严、上市后持续督导缺位等方面。值得一提的是，上半年债券业务违规的占比走高，国信证券（002736）、中天国富证券、东兴证券（601198）等多家券商收到多份债券承销相关业务监管函。

　　上半年特别是6月的IPO新受理数量显著放量。记者注意到，监管部门对中介机构“看门”失职行为的监管力度也在加强。6月29日，已于3月撤回IPO申请的易加三维被上交所给予监管警示，中信证券（600030）两名保代也被予以监管警示。上交所指出，保荐人在对发行人的尽职调查过程中，未有效核查发行人研发内控有效性、研发费用归集准确性，未充分关注发行人股东间在资金、人员、工商信息等多方面存在密切联系，未充分核查股东间是否存在股权代持或其他利益安排，履行保荐职责不到位。

　　同一天，西部证券（002673）两名保代因在科创板企业ST信安可转债发行项目中存在违规行为，被上交所给予监管警示。上交所指出，保荐人未充分结合相关研发技术可行性、研发最终成果在手订单支撑情况、会计政策执行一致性等因素对发行人研发支出资本化情况进行审慎核查，提交的专项回复文件结论不清晰、不明确，履行保荐职责不到位。

　　记者还注意到，西部证券在这家公司项目上并非首次“翻车”。今年5月，西部证券另外两名保代因几年前通过他人代持方式持有某拟上市公司股份，被江西证监局分别罚款90万元、100万元。这家公司正是如今的ST信安。因同一项目接连被罚，暴露了西部证券内控合规体系在执行层面的深层漏洞。

　　“事实上，相比头部券商，中小券商在内控合规能力提升方面普遍较为薄弱，被监管处罚的原因大多集中在经纪业务合规失控、投资者适当性管理流于形式、员工执业行为失范等基础性合规领域。”业内人士指出。

　　随着严监管重塑行业生态，合规能力已然成为券商生存的核心门槛与竞争壁垒。相比头部券商，中小型券商面临的生存压力可能更为严峻。