高盛继续看好AI交易 科技周期未见顶

上半年，人工智能和芯片板块曾是推动美股上涨的主要力量，但近期这些领域开始拖累科技股整体表现，许多个股在抛售中陷入熊市。市场对于这轮下跌是短期回调还是整个赛道估值重定价的开端存在分歧。高盛最新研报认为当前AI驱动的科技周期尚未见顶，并继续看好市场前景。

道琼斯市场统计数据显示，在标普500信息科技板块内，高达69%的个股较52周盘中高点跌幅超过20%，按通用标准已进入熊市区间。大型半导体公司如美光科技、博通、迈威尔科技等也出现显著回撤。尽管本轮调整幅度令人担忧，但不少分析师认为这是前期大涨后的正常修复过程。晨星股票分析师威廉·科尔温指出，科技基础设施板块普遍出现获利了结，特别是半导体设备股周二大幅跳水。他提到，过去几个季度科技股财报披露后次月通常承压，直到下一轮财报周期前再度反弹。

存储行业个股在2026年上半年一路暴涨，但从6月末高点开始急速杀跌。三星电子公布的初步业绩成为此次调整的导火索，尽管其营业利润同比暴涨19倍，但仍低于部分投资者预期。科尔温表示，这份业绩预示着美光等存储厂商的芯片涨价斜率可能放缓。目前DRAM和NAND现货价格涨势有所降温，但Evercore分析师阿米特·达里亚纳尼认为，云厂商的长期供货协议与合约定价更能反映存储行业的实际状况。他认为存储赛道仍是科技产业链中有配置价值的部分，投资者减持前期涨幅巨大的标的本质上是合理止盈。

NS Partners合伙人迈克尔·莫蒂摩尔认为，尽管科技股涨幅巨大，但板块估值持续下行并不符合传统泡沫特征。不过他也警告说，当前市场结构类似21世纪初大宗商品超级周期。Edward Jones资深全球策略师安杰洛·库尔卡法斯认同这一观点，指出市场的核心支撑是真实需求爆发叠加供给短缺、产能扩张滞后。他提醒投资者注意AI赛道投机过热信号，例如散户加杠杆追涨AI个股。一旦AI资本开支增速放缓，即使需求保持增长，相关个股也可能大幅回调。