2026锂资源年中盘点：半年度业绩全员预喜15万元/吨关口博弈下半场

　　7月14日晚间，锂矿龙头之一天齐锂业（002466）（002466.SZ）发布了2026年业绩预告，预计上半年归母净利润为28.50亿元至42.50亿元，同比增长3276.35%至4934.91%。

　　这并非天齐锂业的“独角戏”，截至7月15日，A股15家锂矿及锂盐上市公司中14家半年报预计盈利，只有江特电机（002176）（002176.SZ）亏损扩大至1.80亿元至2.20亿元。一年前还在周期底部挣扎的锂矿企业，如今净利润翻倍还未达到行业平均标准，十倍以上才算优秀。

　　业绩爆发背后，是碳酸锂价格同比翻倍上行，2025年年中，电池级碳酸锂一度下探至5.8万元/吨，从2025年下半年开始，锂价启动反弹，并于2026年加速涨势，5月中旬，期货主力合约一度突破20万元/吨。

　　碳酸锂“量价齐升”带来锂企业绩预喜

　　据财闻统计，15家已披露预告的锂矿及锂盐企业中，11家归母净利润预计超过10亿元，其中，盐湖股份（000792）（000792.SZ）、赣锋锂业（002460）（002460.SZ）、藏格矿业（000408）（000408.SZ）、天齐锂业四家头部锂企合计贡献归母净利润超160亿元，13家企业实现净利润翻倍式增长，天齐锂业、天华新能（300390）（300390.SZ）、中矿资源（002738）（002738.SZ）、融捷股份（002192）（002192.SZ）四家增幅突破10倍。

　　第一梯队由资源自给率最高的锂企领跑，盐湖股份（000792.SZ）以60亿元至63亿元的净利润绝对值位居榜首，同比增长131%至143%，上半年碳酸锂产量4.94万吨、销量3.91万吨，4万吨/年基础锂盐项目量产直接拉动了碳酸锂产销量。藏格矿业（000408.SZ）预计净利润35.5亿元至37.5亿元，同比增长97%至108%，公司参股巨龙铜业贡献投资收益约28亿元，碳酸锂产量约5400吨、销量约4000吨。

　　“锂业双雄”中，赣锋锂业（002460.SZ）从去年同期的5.31亿元亏损扭转为36.5亿元至46亿元盈利，公司称锂盐产品销售价格同比显著上涨，叠加储能市场需求持续增长，锂电池板块产销量明显提升。天齐锂业（002466.SZ）联营公司SQM业绩预计同比大幅增长，公司确认的投资收益随之大幅增加。

　　第二梯队的中型锂企同样增长显著。天华新能（300390.SZ）预计净利润22亿元至24亿元，同比增长2471%至2687%，锂电材料业务量价齐升。中矿资源（002738.SZ）预计净利润10.5亿元至12.5亿元，同比增长1078%至1302%。融捷股份（002192.SZ）预计净利润9亿元至11亿元，同比增长957%至1192%，锂精矿产销量及销售价格同比大幅增长。雅化集团（002497）（002497.SZ）预计净利润11亿元至13亿元，同比增长710%至857%。盛新锂能（002240）（002240.SZ）预计净利润10亿元至12亿元，同比扭亏，印尼锂盐工厂产能大幅释放。永兴材料（002756）（002756.SZ）预计净利润9.5亿元至11.5亿元，同比增长137%至187%，碳酸锂产销稳定。

　　梳理各家企业的业绩变动原因，“量价齐升”是出现频率最高的关键词，几乎所有企业都提到，锂盐产品销售价格较上年同期大幅上涨是业绩增长的核心驱动力。还有部分企业受益于产能释放，包括盐湖股份4万吨锂盐项目量产、盛新锂能印尼工厂产能释放、赣锋锂业锂资源项目产能逐步释放等。

　　另一方面，锂企的业绩爆发，来源于下游储能和动力电池领域同步发力，今年1至5月，我国动力和储能电池累计销量783.4GWh，同比增长48.5%。其中储能电池累计销量255.5GWh，同比增长87.7%。

　　7月15日下午，一位锂资源行业人士对财闻表示，目前碳酸锂行情基本是产销两旺，他认为全球对锂的需求依旧强劲，主要体现在储能增速持续提升、亚非欧户储工商储市场复苏、以及单车带电量提升等原因。

　　下半年锂价或维持高位宽幅震荡

　　过去几年，由于碳酸锂价格持续下滑，上游锂资源企业逐步关停矿山、盐湖等产能，而在2025年下半年需求起步时未能及时恢复，使得碳酸锂价格短时间内迎来暴涨。

　　在6月底的一场股东大会上，赣锋锂业称，截至目前，公司能看到的上游锂资源企业的资本开支意愿依然不高，近期已公布的少数有扩产计划的上游锂资源企业，都将扩产的最终投资决定推迟到今年底甚至明年。

　　究其原因，上游企业的资本开支意愿主要取决于价格的持续性而非简单的价格高低，通常需价格在合理水平维持半年至一年以上，上游资源企业才会加大资本开支投入。与此同时，近期部分国内项目的复产预期波动较大，在一定程度上也影响了行业的资本开支信心。

　　今年一季度，锂价从年初约12万元/吨起步，1月即冲高至18.15万元/吨，一方面是因为上下游长协签订比例下降，锂盐厂散单惜售挺价，另一方面是下游材料厂为春节进行节前备库。随后，2月均价回调至14.96万元/吨，3月再度走强至17.25万元/吨。

　　二季度，锂价波动加剧。4月上旬受中东地缘政治冲突影响价格承压下行，但中下旬津巴布韦发布出口禁令、江西矿山进入换证周期，供应端接连扰动推动价格反弹；5月，供应端扰动持续发酵，叠加下游正极材料和电芯排产保持高位，期货主力合约一度突破20万元/吨。

　　然而，进入6月后，锂价回落至15.6万元/吨至16万元/吨附近，背后原因是国内碳酸锂进口量达历史高位，广期所仓单维持在5万吨上下的高位量级，社会库存压力显著，需求端虽符合预期但缺乏超预期增量。

　　近期，市场情绪再度变化，包括财闻在内的多家媒体报道了江西枧下窝锂矿获得安全生产许可证，市场给予复产预期，时间约在四季度，行业人士认为该矿折合碳酸锂产能约10万吨/年；另一方面，津巴布韦2月发布的锂精矿出口禁令在4月出现松动，锂精矿已发运，预计7月中下旬抵达国内。

　　其中，从非洲供给看，华泰期货研究院预计2026年非洲碳酸锂供应量为34万吨，同比增长48%；2027年约43万吨，同比增长24%。津巴布韦、马里、刚果（金）均有增量较大的项目投产和产能爬坡。

　　另外，在上述赣锋锂业股东大会上，公司认为，短期的碳酸锂价格波动反而为下游客户后续旺季采购和需求释放做了良好铺垫。展望下半年到明年，锂供给的释放仍存在较大不确定性。核心原因在于过去2—3年锂价持续低迷，行业缺乏大规模资本开支，当前能够投产的项目多为更早前已投入建设的产能，行业整体扩产节奏较为节制。

　　对此，华泰期货预计下半年碳酸锂价格中枢震荡下降，价格区间或在13万元—18万元/吨；而东吴证券（601555.SH）认为，碳酸锂价格2026至2027年供给紧平衡，价格维持高位，预计15万元/吨至20万元/吨区间震荡。