三大工程机械龙头净利润集体失速 汇兑损失拖累业绩

2026年一季度，三大工程机械龙头净利润增长放缓。财报显示，徐工机械实现营收297.91亿元，同比增长9.26%，归母净利润20.56亿元，增幅仅0.86%；三一重工营收240.42亿元，同比增长14.22%，归母净利润24.81亿元，同比微增0.46%；中联重科营收129.52亿元，同比增长6.89%，归母净利润同比下滑37.3%至8.84亿元。

与2025年同期相比，三一重工的净利润增速从约56%降至0.46%，徐工机械从约26%收窄至0.9%，中联重科则由54%的高增长转为37.3%的负增长。尽管如此，作为行业景气度风向标的挖掘机销量持续增长。据中国工程机械工业协会统计，2026年一季度，挖掘机主要制造企业共销售挖掘机73336台，同比增长19.5%。其中国内销量39579台，同比增长8.25%；出口33757台，同比增长36.1%。

中联重科表示，净利润增速下滑主要是由于人民币升值带来的汇兑损失影响，若剔除汇兑损失和土地处置的影响，公司调整后的净利润同比增长超50%，核心经营表现依然强劲。徐工机械也在业绩说明会上提到，2026年第一季度，公司汇兑损失加锁汇费用超过4亿元，而2025年同期汇兑收益超过4亿元。

回顾2025年，三大工程机械龙头在经历2021年以来的深度调整后，营收、净利均实现正增长，且利润增速均超过营收增速。其中，徐工机械以1008.23亿元营收位居行业首位，同比增长8.37%，成为国内工程机械行业首家跨入千亿门槛的企业；三一重工与中联重科营收分别增长14%以上，分别为892.31亿元、521.07亿元。利润方面，三一重工实现归母净利润84.08亿元，同比增长41.18%；中联重科净利润48.58亿元，同比增长38.01%；徐工机械归母净利润65.72亿元，增速为8.96%。

从行业整体来看，2025年国内挖掘机主要制造企业共销售挖掘机23.53万台，同比增长17%。其中，国内销量11.85万台，同比增长17.9%；出口11.67万台，同比增长16.1%。海外市场持续成为行业重要增长极与利润贡献点。三一重工全年实现海外收入558.56亿元，同比增长15.14%，占总营收比重约为64%。分区域看，亚澳区域238.9亿元同比增16.17%，非洲区域同比大增55.3%至83.1亿元，欧洲和美洲同样保持增长。