资源化利用市场升温 环保赛道跑出“绩优生”

　　● 本报记者 郑萃颖

　　50家环保行业上市公司披露的2025年年报、2026年一季报显示，2025年实现营收超百亿元的公司共6家，超半数公司营收实现同比正增长，超七成公司净利润实现同比正增长；今年一季度，部分公司业绩表现优异。技术创新与产业升级成为行业增长的核心引擎，其中金属资源化、垃圾焚烧智能化等赛道表现尤为突出，同时多家公司积极寻求第二增长曲线。

　　金属资源化业务增长

　　数据统计，2025年，50家环保行业上市公司中，浙富控股（002266）、顺博合金（002996）、飞南资源（301500）、高能环境（603588）、瀚蓝环境（600323）、龙净环保（600388）6家公司实现营收均超过百亿元，27家公司营收实现同比正增长，36家公司净利润实现同比正增长。

　　今年一季度，海新能科（300072）、三达膜、华宏科技（002645）、高能环境、飞南资源、瀚蓝环境6家公司营收同比增幅最为显著，增速均超过40%；36家公司净利润同比实现正增长，其中飞南资源、华宏科技、高能环境、浙富控股、清新环境（002573）同比增幅显著，增速均超过100%。

　　金属资源化业务增速良好。2025年，工业和信息化部等部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》《铜产业高质量发展实施方案（2025-2027年）》，为金属资源化业务带来政策利好。

　　飞南资源收集含铜镍锌锡等金属危废，并进行资源化利用，2025年营收与净利润分别同比增长18.1%、123.7%；今年一季度营收与净利润分别同比增长49.4%、7919.4%。飞南资源在投资者关系活动记录表中称，一季度净利润增长主要由于金属市场价格上涨，盈利能力增强。高能环境2025年实现净利润8.38亿元，同比增长73.94%，2026年一季度净利润同比增长168.4%，金属资源循环利用业务规模与效益同步提升。

　　浙富控股2025年危废资源化业务实现收入219.1亿元，同比增长10.7%，净利润同比增长24.5%；销售铜、金、银等再生金属资源化产品22.2万吨；2026年一季度净利润同比增长122.4%，扣非净利润同比增长438.6%。浙富控股表示，危废资源化行业正从传统意义上被动应对环保约束的成本中心，向主动挖掘城市矿产、保障资源安全、服务绿色制造的价值中心跃迁。同时，AI数据中心建设带来的高端铜箔增量需求，有望为公司再生铜产品带来新的增长空间。

　　再生铝领域，顺博合金2025年实现营收159.9亿元，同比增长14.4%，净利润同比增长297.4%；2026年一季度营业收入与净利润分别同比增长9.8%、8.0%。怡球资源（601388）2025年与2026年一季度营收、净利润实现双增，其中净利润分别同比增长815.6%、179.7%。怡球资源在年报中介绍，再生铝的生产周期较原铝缩短约40%，能耗仅为原铝生产的5%，节能减排效果显著。在“双碳”战略背景下，再生铝行业迎来重要发展机遇。

　　技术突破、改造带来效能提升

　　2025年，“垃圾不够烧”成为环保行业面临的一大挑战。在垃圾焚烧领域，部分上市公司通过技术突破、智慧化改造提升经营效益。

　　旺能环境（002034）2025年净利润同比增长28.6%，其在年报中介绍，通过锅炉优化、智慧燃烧控制等技术改造，公司在垃圾处理量未显著增加的情况下，仍可实现发电量的内生式增长，有效对冲了垃圾分类和源头减量带来的进厂垃圾量下降压力。例如，南太湖五期项目率先应用超高压炉内再热技术，将热效率从22%提升至30%，吨垃圾发电量从行业平均的350度提升至最高700度，提升了项目盈利能力。公司还与阿里云合作，借助AI技术优化垃圾焚烧，提升发电效益。

　　中科环保（301175）2025年、2026年一季度的营收、净利润均实现同比两位数增长。公司在年报中称，公司的智能燃烧控制系统（AICC）融合了混合专家模型与强化学习技术，实现焚烧过程“无人驾驶”。人工干预从1.5次/小时降至1次/天，大幅降低劳动强度。

　　瀚蓝环境2025年营收、净利润均实现两位数增长，2026年一季度业绩增幅显著。公司在年报中称，垃圾焚烧发电行业建设高峰期已过，进入成熟期，降本增效与科技创新重要性凸显。报告期内，公司完成生产数字化平台一期部署，实现24个焚烧项目全面应用，同时推进工业大脑、AI安全监管平台的迭代应用。

　　绿色动力（601330）则在2025年持续加大在数字化与智慧化领域的投入与应用，公司下属武汉项目、海宁扩建项目、惠州二期项目和章丘项目等已同步启动数智化技改工作。

　　东吴证券发布的研报认为，AI赋能可对垃圾发电项目盈利能力带来支撑，预计带动整个行业资产收益率提升。

　　积极出海与布局第二增长曲线

　　年报显示，环保行业公司正通过业务出海拓展增量市场，并积极开拓餐厨油脂、新能源电池、数据中心绿电直供等第二增长曲线。

　　浙富控股在年报中称，公司的核电产品已随“华龙一号”海外示范项目走出国门。此外，公司正积极探索SMR、核聚变装备等前沿领域的国际化合作机会，为未来业务开辟新的增长空间。

　　高能环境2025年签约墨西哥废旧轮胎资源化处理项目，中标泰国日处理500吨生活垃圾焚烧发电项目，并入选印尼环境友好型废物转化能源项目全球供应商名单，公司国际化布局已进入规模化落地、品牌化输出的阶段。

　　在深耕主营业务之外，行业公司还不断探索副业。

　　旺能环境在年报与投资者关系活动记录表中称，由于可持续航空燃料需求增长，公司餐厨油脂产品销售价格同步提升，整体毛利率实现稳步改善。预计餐厨废油的资源属性将被进一步激活，成为餐厨垃圾处理企业新的利润增长点。

　　龙净环保的业务从传统大气治理向新能源产业链延伸。公司在年报中披露，已完成170Ah钠离子电池样品开发，并已与客户签订采购合同，计划2026年完成相关订单交付。今年4月，龙净环保宣布拟与亿纬锂能（300014）设立合资公司，总投资60亿元建设60GWh大容量储能电池工厂。

　　瀚蓝环境在年报中称，公司已成立售电公司，积极探索与算力等产业的协同发展模式。垃圾焚烧发电项目商业模式优化后，生产的绿电价值有望提升。