券商观点|银行板块2025&1Q26业绩综述：息差企稳驱动营收表现亮眼，板块配置价值持续

　　    2026年5月11日，方正证券（601901）发布了一篇证券Ⅱ行业的研究报告，报告指出，息差企稳驱动营收表现亮眼，板块配置价值持续。

　　报告具体内容如下：

　　一、息差降幅收窄，驱动营收增速大幅改善 上市银行2025/1Q26营业收入分别同比+1.4%/+7.6%，归母净利润分别同比+1.4%/+3.0%。其中，净利息收入2025/1Q26分别同比持平/+7.2%，净手续费及佣金收入2025/1Q26分别同比+6.1%/+5.8%，净其他非息收入2025/1Q26分别同比+4.4%/+11.8%。 业绩归因分析：

1）量：生息资产规模增长2025/1Q26分别贡献业绩8.7pct/9.4pct，规模扩张平稳，是支撑银行业绩增长的主要因素;

2）价：净息差收窄2025/1Q26分别拖累业绩8.7pct/2.2pct，息差降幅改善，对业绩的拖累大幅减弱，是驱动上市银行营收改善的核心因素;

3）拨备计提：拨备计提2025/1Q26分别拖累业绩0.2pct/6.5pct，得益于收入端表现的改善，1Q26上市银行多提拨备夯实资产质量，使得利润增速改善小于营收增速。

二、量：贷款增速平稳，对公端重点领域贡献增长

上市银行2025/1Q26分别同比+7.3%/+7.0%。融资渠道日益多元化背景下，银行贷款增速略降。其中对公端，上市银行2025年净增对公贷款10.5万亿元，同比多增1.4万亿元；零售端净增贷款6395亿元，同比少增1.7万亿元。

三、价：投资类及信用类资产扩张，投资收益率分化

测算上市银行1Q26单季净息差1.34%，同比-3bp，环比4Q25+2bp。预计主要得益于资产端收益率下降趋缓、负债端成本率持续优化的共同支撑。展望后续，年内银行息差有望保持平稳趋势或小幅回升，继续支撑全年银行营收、业绩表现。

四、投资建议：银行基本面筑底回升趋势渐显，关注稳健高股息、基本面增长两条主线

1）基本面走强支撑板块投资性价比凸显，经营稳健的国有行及部分股份行持续具备中长期配置价值，建议关注：工商银行（601398）、建设银行（601939）、中信银行（601998）等；

2）部分银行或受益于区域经济建设，或受益于转型成效显现，业绩增速有望领先同业，建议关注：平安银行（000001）、江苏银行（600919）、成都银行（601838）等。

风险提示：政策效果不及预期；息差收窄超预期；资产质量波动。

关联关系披露：2022年12月21日，方正证券发布《关于获准变更主要股东及实际控制人的公告》，根据上述公告，中国平安（601318）成为方正证券的实际控制人。根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，平安银行是方正证券的关联方。

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