沃什再谈缩表：没那么快 华尔街持谨慎态度

美联储新任主席沃什周三表示，倾向于缩减央行的资产负债表规模，但强调任何相关举措都将在经过充分公开沟通和准备后才会实施。他指出，形成如此庞大的资产负债表用了大约18年时间，要将其缩减到合理规模，所需时间肯定不止18周。

在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度中央银行论坛上，沃什提到成立特别工作组以研究资产负债表问题的计划，该工作组将包括外部人士。他表示，虽然自己持开放态度，但希望利率政策能成为美联储的主要工具，任何决定都将由FOMC全体成员和美联储理事会共同作出。

沃什的言论巩固了华尔街的观点，即美联储真正启动进一步缩表可能要等到2027年。在全球金融危机和新冠疫情期间，随着一轮又一轮的资产购买，美联储的资产组合急剧膨胀。2022年6月达到峰值时，其资产负债表规模已接近9万亿美元，而2007年时还不到9000亿美元。

加拿大帝国商业银行策略师们认为，美联储资产负债表的任何进一步缩减都可能进展缓慢且幅度有限。他们预计年底前推出计划，随后进入公众意见征询期，持续至2027年第二季度的某个时间点，而资产负债表的缩减将于明年第四季度开始。

尽管沃什长期呼吁美联储大幅缩减在资产市场中的存在，但华尔街策略师普遍怀疑美联储能否实质性地缩减资产负债表。许多人认为，金融体系在结构上已经依赖于更充足的银行准备金供应。任何试图快速缩减资产负债表的尝试，都可能危及短期融资市场。巴克莱银行策略师Samuel Earl表示，另一种选择是流动性短缺，相比潜在收益，准备金趋于稀缺带来的风险要大得多，最终可能会导致回购市场崩盘。