上证指数破年线后的几个重要观察点 市场走势关键验证期

上证指数在7月连续两度跌破年线，市场进入关键验证窗口。当前基本面与流动性特征更接近牛市中继而非牛熊转化，但阶段性底部是否确立，仍取决于未来两周内多项关键指标的走向。

华创证券策略团队复盘了1995年以来17个破年线样本后指出，牛市中继破年线的收复时间通常不超过20个交易日，这意味着当下正处于判断市场走势的关键时段。国联民生证券量化团队的三维择时框架（流动性、分歧度、景气度）目前维持“震荡下跌”判断，并警示沪深300在前期放量跌破趋势线后，若当前最后支撑线再度失守，将意味着更深层的趋势逆转。

两套研究框架共同指向同一结论：当下是需要密切跟踪验证信号、而非轻易下注的阶段。后市最值得关注的核心观察点包括止损盘是否已充分释放，杠杆资金的净流出力度，以及筹码分布层面的重要信号。

截至7月16日，过去一周两融净流出额占全A自由流通市值比例达0.16%，已超过今年2月中旬的0.14%，仅次于2025年4月特朗普推出“对等关税”期间的0.25%。全市场两融交易额占A股成交额降至8.7%，为2025年6月以来最低水平，接近去年4月“对等关税”冲击期间的8.3%。