AI赛道逻辑生变了吗 投资转向产业链革新

7月18日下午，2026年世界人工智能大会“智见AI 合创未来”人工智能投融资论坛在上海举行。会上，国泰海通证券发布了《生根与重构——全球人工智能趋势全景白皮书》。

白皮书提到，人工智能正从技术突破阶段迈向产业深度融合阶段，全球AI产业正在经历一轮“生根与重构”。随着产业竞争加速，资本市场呈现明显结构化分化趋势，AI投资逻辑也发生变化。

中国市场方面，AI企业上市活跃度持续提升。2026年一季度，中国共有23家AI企业上市，同比增加18家，环比增加6家。其中，AI下游应用企业占比44%，算力硬件企业占比39%；港交所主板成为主要上市平台，占比达到87%。

今年6月上交所发布AI大模型企业适用科创板第五套标准审核指引，进一步完善了AI大模型企业从融资到退出的路径，有助于推动产业投融资生态发展。

海外市场则呈现更加明显的结构化分化趋势。2026年一季度海外AI融资超过400起，同比增长、环比均有所提升。资金主要集中于头部基础模型企业和少数优势软件公司，非头部企业融资压力加大。这表明海外淘汰赛已经开始，投资应谨慎选择头部企业。

随着竞争进入深化阶段，AI赛道投融资窗口逐渐收敛，资本将更关注具备核心技术能力、商业化能力和长期竞争力的企业。

海外AI企业IPO节奏与中国市场形成对比。2026年一季度海外AI企业暂无上市案例，市场对部分高估值AI资产的承接能力有所变化，企业上市节奏放缓。但随着部分头部AI企业推进上市筹备，海外AI IPO市场的阶段性调整仍有待观察。

从产业链变化来看，AI竞争重点正在转变。大模型竞争已从参数规模转向系统效率，投资逻辑从“大力出奇迹”转向关注落地能力。随着模型能力成熟，能够形成商业闭环、深入实际场景的企业将获得更多关注。