二季度业绩拐点来了？白酒板块逆势拉升，皇台酒业一度涨停

　　5月14日午后，白酒板块逆势拉升，皇台酒业（000995）(000995.SZ)直线拉涨，盘中股价一度涨停；迎驾贡酒（603198）(603198.SH)、古井贡酒（000596）(000596.SZ)、酒鬼酒（000799）(000799.SZ)、舍得酒业（600702）(600702.SH)等多只概念股跟涨。

　　消息面上，中信证券研报指出，2026年以来，白酒行业整体动销同比降幅已有一定程度收窄，若未来需求逐步企稳，考虑到2025年的基数效应，预计2026年二季度开始白酒公司业绩表现有望出现一定程度改善。虽然内需复苏的时间和节奏难以预测，但长期向好趋势明确，考虑到目前白酒行业底部已至，且头部白酒公司通过提高分红率、回购、增持等不断提升股东回报，提供较好的投资安全边际支撑，延续对头部名酒企业的配置建议。

　　细分方向上，浙商证券（601878）建议投资者重视区域酒弹性：一是区域酒基数低、出清早，此前2025年二季度的相关政策对区域酒动销影响最大(徽酒/苏酒)，且区域酒从2025年二季度开始率先实现业绩出清/维护库存，2025年二季度至四季度基数低，此外2026年一季度虽延续出清，但区域酒收入及利润降幅收窄明显；二是预计今年二至三季度业绩率先转正，今世缘（603369）力争2026年收入转正；古井2026年收入增速亦有望回正，迎驾一季度收入利润正增、预收同比环比提升，低基数下区域龙头二至三季度有望率先恢复正/弹性增长；三是古井、今世缘、迎驾当前PE分别为16倍、14倍、15倍，分红率分别为66%、58%、60%，股息率分别为4.1%、4.3%、4.0%，具性价比。

　　板块策略方面，浙商证券认为，酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显、后期或蓄能弹性向上，一是看好筑底明确、后续季度经营向上的强α全国性酒企，如贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、山西汾酒（600809）等；二是看好降幅收窄明显以及全年前低后高的区域酒龙头，包括古井、今世缘、迎驾、洋河等；三是看好强β标的，包括泸州老窖（000568）、舍得、酒鬼、水井坊（600779）等。