金价高涨，但部分黄金品牌加盟店年减过千家，自营店却逆势扩张 消费市场两极分化

今年开年以来，国际现货黄金累计涨幅约9%，现货白银涨幅约20%。尽管价格高涨，黄金首饰和金条及金币的消费量却呈现明显分化。

中国黄金协会数据显示，一季度我国黄金消费量303.292吨，同比增长4.41%。其中，黄金首饰消费量84.620吨，同比下降37.10%；金条及金币消费量202.062吨，同比增长46.40%。

这种分化也反映在品牌首饰店的数量上。自去年以来，国内品牌金店数量持续减少，多数公司门店收缩幅度较上年明显扩大。不过，多家公司的加盟店数量减少，但自营店数量有所增加。

当前国内金价普遍升至1000元/克以上，购金成本增加对珠宝首饰企业产生了影响。业内各家品牌公司的业绩出现分化：一些公司营收和净利润双双下滑，而另一些公司得益于金价上涨，毛利率大幅增长。

老凤祥2025年实现营业收入528.23亿元，同比下降6.99%；归母净利润17.55亿元，同比下降9.99%。2026年一季度，老凤祥业绩延续颓势，实现营业收入137.42亿元，同比下降21.57%；归母净利润5.47亿元，同比下降10.76%。

周大生2025年营收88.15亿元，同比减少36.54%，但归母净利润同比增加9.22%至11.03亿元。公司称收入下滑主要由于高金价背景下加盟渠道补货需求疲软，但得益于产品结构优化、品牌矩阵效应显现以及金价上行带来的毛利率改善，公司仍实现较强盈利韧性。