成本驱动叠加供需扰动 EPS市场震荡下行

　　导语

　　五一假期归来后，在成本重心下移、供需预期转弱等多因素扰动下，EPS市场震荡下行。虽然阶段性探高刺激买盘入市，但买盘以中小单刚需及贸易商适量补库为主，新单放量持续性不足。进入五月中下旬，下游渐入需求淡季，叠加成本重心存在走低可能、供应存在宽松预期等因素，EPS价格或上行承压，不乏继续窄幅探低的可能。缩水。

　　自五一假期后，受成本走低、供需预期转弱等方面影响，EPS市场不断震荡下行，价格重心下移。截至5月15日，江苏地区主流EPS企业普通料现金出厂价在10350-10650元/吨，其中低端价格较4月30日下跌650元/吨，跌幅约为5.91%；高端价格较4月30日下跌550元/吨，跌幅约为4.91%。市场新单成交放量不畅，虽然阶段性探高一度刺激买盘适量入市，但持续性欠佳，各方参与者信心不足，普遍操盘偏谨慎。

　　原料价格走低成本驱动力不容忽视

　　作为直接上游单体的苯乙烯市场对EPS的趋势指引力是不容忽视的。五一假期后，受原油价格回落、主港去库不及预期、内需疲软等因素所累，苯乙烯市场震荡下行，跌破万元关口。截至5月15日，江苏市场苯乙烯现货价格为9545元/吨，较4月30日下跌730元/吨，跌幅约为7.11%。原料重心下移，对EPS市场形成明显的成本下行压力，叠加前期两者价差偏高等因素，支撑作用力明显转弱。

　　供需预期转弱对价格助力不足

　　除成本走低，供需预期转弱亦对价格形成利空压制。五一假期期间，部分EPS装置出现集中降负甚至短停现象，行业整体开工负荷宽幅下降至31.22%，但随着节后多数装置陆续复工且稳定产出，行业整体供应量快速修复，节后一周行业整体开工负荷宽幅提升22.10个百分点，且由于节假日期间，下游需求活跃度亦偏低，市场并未形成明显缺货现象，节后阶段性探高行情虽刺激买盘适量入市，但持续性欠佳，对价格助力不足。另外，进入5月份后，EPS市场需求渐入季节性淡季，下游买盘持续入市补库增仓意愿进一步降温，亦难以对价格形成有效托举。当然，供需偏弱的情况从库存指数的变化中也可窥见一斑，虽然供应量阶段性宽幅收缩，但库存指数并未有明显下降。

　　缺乏有效提振短线EPS市场或延续疲弱态势

　　短线EPS市场或延续疲弱态势，价格持续上行承压，重心不乏继续窄幅松动的可能，幅度为0-200元/吨。首先，随着计划内及计划外检修装置停车及降负，叠加库存下降预期以及下游逢低买气有所增加等因素，上游苯乙烯市场或均价重心不乏继续下移的可能，成本支撑力度依然偏弱。其次，随着多数装置复工后稳定运行，近期EPS行业整体供应或延续宽松格局，暂未有明显缺货现象，且由于缺乏成交量配合，部分企业持续去库或依然存在阻力，供应端对价格助力不足。再次，下游需求处于季节性淡季，买盘主动批量入市积极性难振，新单采买倾向于中小单刚性需求，暂时难以对价格形成有效推动力。另外，场内业者对后市信心不足，避险情绪较浓，投机性用量释放承压。最后，业者仍需密切关注中东局势及国际油价等方面的变化情况，不乏形成阶段性影响力。

　　文|宋晓冬