银行理财4月报：收益回暖破净率下降，吸金能力环比提高超三成

　　编者按：为了进一步反映银行理财行业发展现状，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力求及时准确研判理财行业趋势、洞悉理财产品表现，以期为银行理财行业转型发展带来参考价值。

　　本期，南财理财通课题组发布4月份银行理财行业运作报告，对理财产品破净情况、新发情况、到期情况和存续情况进行分析。

　　摘要：

　　破净情况：4月理财市场破净潮显著退潮，权益类、混合类、固收类产品破净率分别由43.90%、5.07%、0.78%大幅降至14.29%、1.58%、0.14%，9家机构实现“零破净”。分期限看，混合类与权益类1个月以内短期产品承压明显，破净率分别为3.17%和17.65%。

　　新发情况：4月封闭式理财产品发行占比上升1.44个百分点至66.95%，混合类理财产品和权益类理财产品发行力度加大。理财产品吸金能力回升，产品募集规模均值为4.13亿元，环比3月增加37.67%，再次出现百亿爆款。4月新发行固收类理财产品业绩比较基准均值则再度走低。

　　到期情况：2026年4月，封闭式产品整体业绩下限达标率达88.67%，但业绩中枢达标率仅为48.29%。从到期产品业绩水平看，固收类与混合类公募产品平均到期年化收益率都处在行业平均水平以上，分别为2.71%和2.95%。具体产品来看，青银理财有2只产品到期兑付年化收益率超5%。

　　存续情况：截至4月末，32家理财公司共计存续31971只公募理财产品，固收类理财产品数量占比保持在96%以上。4月A股结构性牛市特征明显，科技成长引领反弹，债市震荡向上；固收类、混合类、权益类产品平均净值增长率分别为0.85%、1.28%、4.08%，权益类修复强劲但最大回撤仍超11%。

　　破净率全线收敛，极端净值产品锐减13只，短端产品承压

　　破净情况：南财理财通数据显示，截至4月末，32家理财公司共计存续31971只公募理财产品，仅73只产品累计净值低于1，破净比例回落至0.23%。

　　3月金融市场剧烈波动引发理财产品破净潮，进入4月后随市场修复显著退潮，权益类产品破净率由43.90%的高位骤降至14.29%，混合类产品从5.07%收敛至1.58%，固收类产品降至0.14%。

　　分期限观察，固收类产品中6-12个月及2-3年期破净率相对较高，均突破0.2%；混合类与权益类产品则呈现“短期承压”特征，1月以内期限破净率分别为3.17%和17.65%。

　　从机构表现来看，4月末有广银理财、徽银理财以及高盛工银理财共计9家理财公司实现公募产品“0破净”。汇华理财虽破净产品数量仍居首，但破净率已回落至4.23%，杭银理财和法巴农银理财次之，破净率控制在1%—1.2%区间内。

　　极端净值产品方面，截至4月末累计净值低于0.9元的产品仅剩8只，较3月末锐减13只。光大理财“阳光红卫生安全主题精选”累计净值由3月末0.4733元修复至0.5232元。华夏理财天工日开系列理财产品25号(智能驾驶指数)、26号(悦己经济指数)、30号(大飞机指数)、45号(生物制造指数)4月末累计净值低于0.9元，四只产品均为成立于2025年11月至12月期间的权益类产品，至今未有运作报告披露。

　　从产品标的指数表现来看，截至4月末，四只产品指数集体收跌。华证-华夏理财智能驾驶指数(993215.SSI)、悦己经济指数(993216.SSI)、大飞机指数(993221.SSI)、生物制造指数(993238.SSI)今年以来分别下跌3.41%、13.98%、5.01%和0.84%。

　　产品数量：南财理财通数据显示，2026年4月，32家理财公司合计发行了2720只理财产品(同一产品登记编码下不同份额合并计算)，环比3月增加14.67%。发行数量位居前三的理财公司分别为建信理财、浦银理财、民生理财，发行数量分别为227只、189只、157只。此前发行新品较为积极的信银理财4月发行量有所下降，4月仅发行106只，环比减少39.08%。

　　公募依然为4月新发行理财产品的主要募集方式，从运作模式来看，封闭式运作产品占比环比提高1.44个百分点，占比达66.95%，开放式产品占比则相应下降。

　　4月中低风险产品依然为发行主流，五级(高)风险产品占比略上升。其中一级(低)风险产品发行564只，占比20.74%，环比提高2.15个百分点，二级(中低)和三级(中)风险产品占比分别为73.38%、3.53%，环比分别下降2.76个百分点、1.07个百分点。

　　从投资性质来看，固定收益类理财产品发行2649只，占比97.39%，环比变化不大。混合类理财产品发行68只，环比增加17只，占比2.5%，环比提高0.35个百分点。权益类理财产品发行2只，商品及金融衍生品类产品发行1只，而3月两类产品发行量均为0。

　　新发行产品期限分布方面，1月以内和3个月-1年投资周期的理财产品占比有所上升，其中6-12个月投资周期产品占比达27.86%，为4月新发行产品中占比最高的投资周期。1-3个月以及1年以上投资周期理财产品占比环比均有所下降。

　　产品创新：

　　北银理财发行两只不同期限科技主题权益类理财产品

　　4月北银理财发行“夏系列千鸿188天持有期1号(科技领先)理财产品A”、“夏系列千鸿366天持有期1号(科技领先)理财产品A”两只权益类理财产品，投资周期分别为188天、366天，均为科技主题理财产品。

　　其中“188天持有期1号A”的权益部分主要采用指数增强策略，标的指数为科技领先主题基准指数，科技领先主题基准指数为中国战略新兴产业综合指数(000891.CSI)和中证1000指数(000852.SH)各占一半权重。此外结合量化对冲策略、高夏普策略、大类资产配置等多策略进行投资。

　　“366天持有期1号A”也是采取类似指数增强策略，在被动跟踪基准指数(如：科技领先主题基准指数)的成分股的基础上叠加主动管理，实现增强的方式包括通过多因子选股模型，调整组合内个股权重，以及将一些预期表现比成分股更优的非成分股标的纳入选股范围。

　　个人养老金理财产品名单新扩容2只，首次采用定期赎回模式

　　4月中国理财网下发第十批个人养老金理财产品名单，此次新扩容2只产品，均为中银理财发行。

　　2只产品最大亮点为首次采用定期赎回模式，以中银理财“福”固收增强368天持有期定期赎回理财产品为例，其产品说明书指出，该理财产品自2030年1月25日起每月自动按照产品说明书约定的比例为投资者办理份额赎回，具体定期赎回比例为理财产品距离到期日剩余月份数(含定期赎回日当月和到期日当月)的倒数。

　　发行规模：在剔除1369只未公布募集规模的产品后，剩下1351只产品合计募集5583.77亿元，产品募集规模均值为4.13亿元，环比3月增加37.67%。

　　4月募集规模数据显示，4月有1只理财产品募集规模突破100亿元，为民生理财“富竹固收稳健精选封闭28号理财产品”。“中银理财-稳富固收增强稳健直通车封闭式2026年018期”实际募集规模80.52亿元，排第二。民生理财“富竹固收稳健精选封闭32号理财产品”以75.1亿元的募集规模排第三。吸金能力相比3月明显增强。募集规模排前十的产品风险等级均为二级(中低)，其中9只产品为封闭式固收类理财产品，1只产品为开放式固收类理财产品。

　　产品定价：4月新发行固收类理财产品业绩比较基准再度回落，仅1-3个月(含)、6-12个月(含)投资周期的业绩比较基准均值环比略增，其余投资周期定价环比均下降。

　　到期产品数量：华夏理财居首，6个月—2年期为主力

　　产品数量：据南财理财通数据，2026年4月，32家理财公司合计有1159只(按登记编码核算)封闭式人民币理财产品到期。

　　分投资性质看，固收类、混合类分别有1142只、11只产品到期，权益类、商品及金融衍生品类理财各有2只、4只到期。分募集方式看，公募型产品数量1003只，私募型产品156只。华夏理财到期产品数量以141只产品位居第一，远超其他机构，青银理财和兴银理财位列第二、三位。

　　产品期限：分投资期限看，本月到期产品中6—12个月期限产品数量占比最高，为34.94%；1-2年期限到期产品占比30.89%；3—6个月期限到期产品占比为22.43%；2-3年期限到期产品占比5.69%；其他期限到期产品占比均低于5%。整体来看，6个月至2年是本月到期的“主战场”。

　　达标率分化：下限达标率高，中枢达标率低

　　产品达标率：因到期产品中挂钩型产品数量较少，主要对固定报价型产品和区间报价型产品进行分析(区间报价型产品取业绩区间上下限均值作为比较基准中枢)。

　　4月，共有806只封闭式到期公募人民币产品(按登记编码核算)披露到期净值，该批产品业绩下限达标率为88.67%，业绩中枢达标率为48.29%。

　　固收类：中短期限达标率更优

　　分产品类型来看，4月到期的固定收益类产品业绩下限达标率为88.79%，业绩中枢达标率为48.06%。

　　中短期限产品在达标率方面更具优势。3—6个月、6-12个月期限产品到期收益的达标率整体表现较优，业绩比较基准下限达标率均已超过90%，中枢达标率超50%；1—3个月期限产品的业绩比较基准下限100%达标，中枢达标率为47.73%；此外，3年以上的5只产品到期收益达标率处于中等水平，业绩中枢、业绩下限达标率均为50%。

　　混合类产品业绩下限、中枢达标率均为75%，两者表现完全一致。其中，投资周期在2年以内的混合类产品业绩比较基准下限、中枢达标率全部达标，而投资周期在2-3年的产品则完全不达标，呈现出投资周期越短、达标率越有保障的特征。

　　到期收益率：长期固收收益占优，短期混合收益夺冠

　　到期业绩：从4月到期产品的业绩水平看，固定收益类封闭式人民币公募产品年化收益率均值为2.71%，混合类产品为2.95%。

　　固定收益类产品中，虽然3年以上期限产品的到期业绩达标率较低，但实际从到期收益率情况来看，长期限产品依然具有收益上的优势，三年以上期限的固收产品到期平均收益率为4.08%，2—3年期限产品的到期收益率也已突破3%，为3.47%。3—6个月期限产品虽达标率较高，但收益垫底，到期平均收益率仅2.29%。

　　混合类产品中，1—3个月期限的产品反成收益冠军，到期平均收益率达6.13%。1—2年期限产品的平均到期收益率也超过3%，为3.36%。

　　4月兑付产品表现：青银理财较为突出

　　从4月理财公司封闭式公募理财到期兑付表现来看(注：同系列产品仅取一只，投资币种为人民币)，5家理财公司的产品位于前列。到期兑付表现较优的10只产品都是固收产品，其中有6只是青银理财的产品。

　　值得一提的是，青银理财“青银理财璀璨人生成就系列人民币理财计划2025年151期(固收增强)”和“青银理财璀璨人生成就系列人民币理财计划2025年147期(固收微含权)”产品到期年化收益率超5%。

　　四月市场回暖，权益类理财收益获强劲修复

　　产品类型：截至4月末，32家理财公司共计存续31971只公募理财产品，固收类理财产品数量占比保持在96%以上，混合类、权益类产品分别有1079只、82只。

　　机构分布：兴银理财、浦银理财、信银理财以及华夏理财4月末存续产品数量最多，四家合资理财公司存续产品数量均不足300只，城商行理财子存续产品数量基本维持在800只以内。

　　产品收益：4月，A股市场回暖，呈现明显的结构性牛市特征，科技成长板块引领市场上涨，带动市场活跃度回升。债市表现相对平稳，整体风险偏好温和。

　　截至4月末，固定收益类、混合类产品今年以来的平均净值增长率分别上升至0.85%和1.28%。权益类产品迎来强劲修复，平均净值增长率回升至4.08%，但平均最大回撤依旧保持在11%以上。

　　机构表现：具体到人民币各类产品业绩表现方面，4月末共有8家理财机构人民币固收类产品今年以来平均涨幅超过0.9%。混合类理财产品方面，仅1家机构平均涨幅超过5%。权益类产品方面，4月末各机构平均涨幅最高超10%，7家机构平均净值增长率不及5%。

　　人民币固收类产品方面，截至4月末，仅青银理财今年以来平均净值增长率超过1%，苏银理财、徽银理财等7家理财公司的平均涨幅集中在0.9%—1%区间内。汇华理财固收类产品平均涨幅仅0.56%，与头部机构收益表现差距接近一倍。

　　混合类理财方面，汇华理财平均收益表现显著领先，其次是宁银理财。贝莱德建信理财、上银理财等16家机构平均净值增长率在1%—3%区间内，另有10家机构该类产品4月末平均收益不及1%。

　　4月末，理财机构权益类产品整体收益转正，杭银理财今年以来平均净值增长率达到10.61%，收益表现领先；其次是民生理财和信银理财，平均净值涨幅均超过9%；招银理财仅1.15%垫底。国有大行系理财机构的权益类产品业绩表现同样存在明显差距，4月末仅中邮理财今年以来平均净值增长率达到8.68%，工银理财和中银理财均不足3%。

　　【本报告课题组成员】

　　作者：薛茹云唐曜华胡荷馨实习生杨晓丽