十年“造芯”，合肥国资何以坚守？

　　10年坚守硬科技，合肥国资再次吸引资本市场目光。

　　5月27日，长鑫科技科创板IPO申请顺利过会。这一天，距离上交所首次受理长鑫科技IPO申请仅148天；距离合肥代号“506项目”的国产DRAM突围计划诞生，恰好满10年。

　　长期主义投出千亿级回报

　　2016年5月6日，兆易创新（603986）董事长朱一明带领核心团队，与合肥市领导班子开展专项战略研讨。双方达成共识：自主搭建国产DRAM完整产业链，坚定不移走存储芯片国产化之路，在合肥“播下”了长鑫科技的种子。

　　根据官方规划，合肥市产业投资控股（集团）有限公司（下称“合肥产投”）联合兆易创新，启动安徽省单体投资最大的产业项目——总投资1500亿元的长鑫12英寸存储器晶圆制造基地项目。其中，一期项目总投资180亿元，合肥产投出资144亿元，占比80%。

　　依托合肥国资持续的资本加持，长鑫科技陆续建成12英寸晶圆存储器等多条生产线，实现国内DRAM企业“从0到1”的突破。但存储行业具有重资产、长周期、前期持续亏损的行业特征，公司2022年至2024年累计亏损超300亿元，2025年上半年依旧亏损23.32亿元。

　　面对长期未能盈利的硬核科技项目，合肥国资坚持了长期主义。

　　招股书显示，本次IPO发行前，长鑫科技前五大股东为清辉集电、长鑫集成、大基金二期、合肥集鑫和安徽省投，持股比例分别为21.67%、11.71%、8.73%、8.37%和7.91%。股权穿透后，合肥国资体系合计持有长鑫科技股权比例约36.79%；安徽本地券商华安证券（600909），以及合肥市属上市公司合百集团（000417）、合肥城建（002208）也通过大基金二期、市级产业基金等渠道间接持股。

　　10年时间，终于“灌溉”出了产业“参天大树”。随着AI算力驱动的超级存储周期到来，合肥国资的入局迎来裂变式回报：财报数据显示，2026年一季度，长鑫科技实现营收508亿元，归母净利润247.62亿元，全球DRAM市场份额进一步提升至7.7%，位居全球第四。业内预测，长鑫科技2026年全年净利润有望突破千亿元。

　　创新构建硬科技投资体系

　　回顾过往投资版图，从京东方、蔚来汽车、晶合集成到如今的长鑫科技，合肥国资多笔标志性产业的投资逻辑一脉相承，走出一条在当地经多次论证的硬科技特色产业培育路径。

　　——国资控股打底，坚持市场化运营。合肥市投促局相关负责人表示，国资平台参与收购上市公司控制权后，并非亲自下场管理，而是依托具有深厚产业背景和运营能力的专业团队来主导公司经营。国资往往通过设立SPV（特殊目的实体）等方式持有股权。在这种模式中，国资平台更多扮演了赋能者和保障者的角色。

　　近期《安徽省政府投资基金管理办法》出台，更是以制度形式确立了当地政府投资基金市场化运作的核心。“我们严格划清政府和市场的边界，政府部门不干预基金的日常管理和具体投资决策，由基金管理人按照市场规律选项目、做投资，让专业的人干专业的事。”安徽省财政厅副厅长张丰说。

　　而且，旨在打造科技创新策源之城的合肥重视“投人”。以长鑫科技为例，其通过员工持股平台合肥集鑫，实施两期员工持股计划，覆盖重点管理人才、业务骨干及核心员工，累计完成授予6760人次。

　　——升级招商逻辑，“以投带引”迈向产业“育林”。在早期的产业投资布局中，合肥并非重点招引成熟企业投资落地，而是通过重磅资本注入成功招引了一批龙头企业，并往往选择在技术尚未定型、商业化前景未明的早期阶段重仓“押注”。

　　所培育的集成电路、新型显示、新能源汽车等战略性新兴产业集群快速崛起，合肥国资也从传统的“募投管退”转向全生命周期陪伴企业成长，广泛吸引社会化机构成为合肥的城市级产业合伙人，促进多元资源在本地融合对接，由“从无到有”走向“从有到强”。

　　随着长鑫科技一步步走上科创板，“合肥板块”又将闪耀资本市场。但脚步没有在此停下——正超前布局量子科技、聚变能源的合肥，或许已在酝酿下一个十年。