绿源盈利预警背后，电动两轮车进入存量厮杀

　　绿源在增长最快的电摩细分领域拿下了第一，但在体量更大的电动自行车市场，其份额正在被侵蚀......

　　近日，绿源集团控股发布盈利警告，预计今年上半年公司归母净利同比下滑不超过35%，按照去年同期1.1亿元计算，上半年归母净利在0.715亿以上。

　　绿源在公告中将利润下滑归因于双重因素。

　　行业层面，2026年是电动自行车“新国标”全面落地后的首个完整年度。在全面过渡至新国家标准后，消费者需要时间适应新产品，寻求更换的终端用户需求放缓，导致销量同比下降，收入减少。

　　据奥维云网统计，2026年上半年电动两轮车行业内销销量2825.2万台，同比下降12.6%。其中一季度内销1200万辆，同比降幅扩大至17.4%。新国标切换引发的产业“阵痛”正在全行业蔓延。

　　基于此，绿源试图拓展高速电动摩托车及具身智能机器人等新增长曲线，同时加快海外市场渠道建设及产品本地化布局，相关研发成本及前期投入同比大幅增长。

　　当传统主业承压时加大新业务投入，短期必然加剧利润表的恶化。绿源在公告中也承认这是“溢利暂时下降”。

　　如果说利润下滑是“果”，那么销量结构的微妙变化则是“因”。

　　据中国摩托车商会数据，2026年上半年全行业电动摩托车销量189.61万辆，同比增长13.04%。浙江绿源以38.88万辆的销量位居行业第一，市占率20.5%。雅迪科技集团以33.11万辆退居第二，春风动力（603129）以30.33万辆位列第三。

　　从同比增幅来看，绿源电摩销量同比上升72.65%，市场份额较去年提升6.2个百分点。春风动力（极核系列）增幅更是达到144.8%。电动摩托车赛道的高增长，与电动自行车整体市场的下滑形成鲜明对比。

　　但问题在于，电摩的体量远不足以撑起绿源的全部业务。2025年全年，绿源总销量为282.1万台，在国内电动两轮车品牌中排名第五。38.88万台的电动摩托车销量，仅占其总销量的一小部分。

　　这意味着一个结构性矛盾正在浮现：绿源在增长最快的电摩细分领域拿下了第一，但在体量更大的电动自行车市场，其份额正在被侵蚀。当行业整体下行12.6%时，仅靠电摩一个细分赛道的增长，难以对冲主业的萎缩。

　　绿源的处境并非孤例。

　　2026年上半年，整个电动两轮车行业正经历深度调整。

　　从大盘来看，行业正从粗放增长期向精细化存量博弈期急剧过渡。雅迪、爱玛、台铃等传统头部企业虽仍保持较大销售规模，但均出现不同程度的销量下滑。据行业调研数据，2026年上半年雅迪销量约800至900万台，爱玛约500至600万台。雅迪在电动摩托车细分领域被绿源反超，与其资源持续向电动自行车倾斜的策略直接相关。

　　与此同时，九号、小牛、极核等智能高端品牌却实现逆势增长。据奥维云网数据，2026年上半年九号、小牛、极核销量分别同比增长10.5%、23.1%、63.2%。行业竞争的核心已从单一的渠道铺设，演变为智能化技术、外观设计、场景化营销的综合竞争。

　　“马太效应”持续凸显，雅迪、爱玛、九号等头部品牌合计市占率已突破七成。在总量收缩的背景下，市场份额的争夺正变得更加激烈。