券商观点|煤炭开采行业研究简报：印尼煤炭出口国企专营政策预计催化全球煤价显著上行

　　    2026年5月31日，国盛证券（002670）发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，印尼煤炭出口国企专营政策预计催化全球煤价显著上行。

　　报告具体内容如下：

　　美元/吨，较上周下降1.00美元/吨-0.84%）。 彭博技术网站5月25日报道，Traderindo商品分析师兼创始人瓦胡·拉克索诺表示，印度尼西亚通过丹南塔拉资源公司实施单一窗口大宗商品出口，实际上将把全球煤炭价格推高25%。印尼是全球最大的动力煤出口国之一，年平均出口量可达3.5亿吨至4亿吨以上2025年煤炭出口5.24亿吨），该政策可能通过物流拥堵或供应中断推升全球煤价。当前纽卡斯尔动力煤价已处于近期上升通道，市场对供应收缩的担忧持续升温。 政策影响取决于过渡期出口物流的顺畅程度，存在两种核心情景：一是轻中度物流拥堵，因文件处理延迟导致货物运输延误1-2周，预计ICE纽卡斯尔动力煤价上涨5%-10%，价格从当前137.55美元/吨升至144-151美元/吨；二是系统性供应中断，若出口系统瘫痪导致船舶排队超三周，中国、印度等主要买家将被迫转向澳、非等替代货源，极端情况下煤价或飙升15%-25%，突破158-172美元/吨区间。

瓦胡表示，此次全球煤价涨幅取决于滞期费等成本累积及政府响应速度。若印尼单一窗口出口政策造成供应瓶颈，全球煤价波动将急剧放大，国际买家需支付更高价格，印尼企业则承担额外运营成本。该政策宣布突然，市场普遍担忧准备不足、出口物流受阻，企业与国际买家面临高度不确定性。

投资建议：一季报披露完毕，遵循“绩优则股优”，重点关注昊华能源（601101）、山煤国际（600546）、潞安环能（601699）、新集能源（601918）等。受印尼减产&美伊冲突影响，海外煤价开启上行趋势，重点关注“海外3小煤”：中国秦发布局印尼）、力量发展布局南非）、兖煤澳大利亚布局澳大利亚）。此外，在美伊冲突持续发酵的背景下，重点关注煤化工占比相对较高的兖矿能源（600188）、广汇能源（600256）、中煤能源（601898）、中国旭阳集团等。重点推荐深耕智慧矿山领域的科达自控。此外，重点关注Peabody（BTU）、晋控煤业（601001）、新集能源、电投能源（002128）、淮北矿业（600985）、平煤股份（601666），未来存在增量的华阳股份（600348）、甘肃能化（000552）。此外，前期完成控股变更、资产置换的江钨装备（600397）亦值得重点关注。

风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期，地缘博弈不及预期。

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