油价或冲击180美元 双航道封闭风险加剧

油价或冲击180美元！伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”指挥官卡尼6月1日暗示，曼德海峡通航状况或将与霍尔木兹海峡一样受到管控。鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗谈判团队暂停通过中间人同美国的对话。

原油市场对此反应敏感，期货价格应声上扬。当地时间6月1日，伦敦布伦特原油期货收于每桶94.98美元，涨幅4.2%；美国纽约商品交易所7月交付的轻质原油期货收于92.16美元，涨幅5.5%。而就在刚刚过去的5月，由于市场对美国与伊朗达成协议的预期偏乐观，上述两个期货品种的价格单月下跌17%至19%，创下自2020年3月以来最大单月跌幅。

曼德海峡长约117公里，最窄处宽约29公里，在全球贸易中扮演着重要角色。全球海上原油贸易约8%至12%途经曼德海峡，日均原油和成品油运输量约为700万至900万桶；中东出口欧洲的油品超过半数通过该通道。若航道受阻，油轮只能绕行非洲好望角，航程增加7至14天，船舶运费、物流成本大幅抬升，将大幅降低欧洲油品供给效率。

在霍尔木兹海峡被控制后，沙特阿拉伯等海湾生产国开始越来越依赖通过红海的替代出口路线。据瑞穗证券执行董事罗伯特・约格在研报中写道，当前石油出口大国沙特每日经由曼德海峡向外运输的原油在400万至600万桶之间。曼德海峡最窄处仅20余公里，无人机、反舰导弹、小型快艇即可威慑过往油轮，封锁成本低。

正因为有先例，国际市场才会如此紧张曼德海峡的通航。即便只是有限袭击或风险预期，也会推高保险费用、抬升运费，并迫使船舶大幅绕航，改走好望角航线，从而大幅拉长航运时长、抬高燃油开销、推升海运运价。双航道一旦同时受限，合计阻断全球33%左右海运原油，OPEC闲置产能、美国页岩短期增量、战略石油储备释放无法完全填补巨大缺口。董秀成预计，若局部封锁，油轮大量绕行，可能导致布伦特原油从常规中枢（80至95美元/桶）冲高至130至160美元/桶，涨幅50%以上，全球进入能源恐慌。若双航道近乎全封闭，绕行运力瓶颈显现，全球库存持续去化，布伦特原油可能冲击到180美元/桶以上。