券商观点|5月金融数据前瞻：预计社融同比少增

　　    2026年6月3日，中邮证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，预计社融同比少增。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点： （1）预计5月新增信贷整体小幅少增：预计5月新增人民币贷款（信贷口径）约2000-3000亿元，相较上年同期小幅少增。新增实体人民币贷款（社融口径）与信贷口径持平，约2000-3000亿元。

（2）对公偏弱但仍为主要支撑，居民需求偏弱：5月企业经营状况指数、高频经济活动指数较上月均有一定幅度下行，叠加5月为季中月考核压力偏弱，银行主动投放意愿较低，并结合票据利率走势来看，预计5月对公贷款投放强度环比偏弱，但对公贷款或仍为5月信贷投放主要支撑；根据国家统计局公布的消费者信心指数中收入与就业分项来看，两者最新一期数据均出现边际转弱现象，显示当前居民收入与就业预期暂未出现实质性改善，本月居民短期贷款整体或稍弱；从房地产市场表现来看，2026年5月新房市场持续企稳，二手房市场则继续保持强势。从汽车消费上看，根据乘联分会预计，5月狭义乘用车零售市场规模约为152万辆，环比增长9.9%。地产销售稳步回温、乘用车销售持续火热推动下，预计5月中长期消费贷款或边际小幅改善。

（3）预计5月新增社融约1.42万亿：参考银行对实体的信贷投放（剔除票据贴现、银行对非银贷款以及境外人民币贷款）历史数据以及相关市场活跃情况，同时考虑非银机构对实体的信贷投放，预计社融口径新增人民币贷款在2000-3000亿元，同比小幅少增；预计未贴现票据减少1000亿元左右；政府债券和企业债券合计净融资约12700亿元；IPO和再融资合计约200亿元；信托贷款、委托贷款和外币贷款或小幅负增，合计约200亿元，其他项基本持平历史数据。

投资建议：

从披露财务报告看，受益于定存大量到期重定价，部分银行息差改善或较为明显，同时受益于新型政策性金融工具等工具支持，重点省市固定资产投资增速或将明显改善，部分区域地方城农商银行规模增速维持高位。

投资方向上：一是建议继续关注存款到期量较大、息差有望持续超预期改善相关标的：重庆银行（601963）、招商银行（600036）。二是建议关注明显受益于固定资产投资改善的城商行：江苏银行（600919）、齐鲁银行（601665）、青岛银行（002948）等。三是关注资产质量持续改善，业绩迎来拐点的相关标的：建设银行（601939）、平安银行（000001）。

风险提示：

存在模型和经验测算判断误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。

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