A股仍处于结构性慢牛 科技牛市持续进行中

2026年上半年，A股市场经历了显著的结构性行情，科技板块表现尤为突出。科创50指数和创业板指在上半年累计涨幅超过30%，通信、电子、半导体等板块领涨，而消费、地产等传统板块则持续承压。

关于上半年的极致结构性行情，基金经理们指出，主要原因是AI产业的高景气度以及供需缺口引发的涨价潮。此外，国产链崛起和技术突破也推动了相关板块的上涨。AI算力产业链备受资金青睐，元器件、半导体、通信等行业市值大幅增长，而以消费、地产为代表的传统行业持续承压。

对于当前行情阶段，多数基金经理认为这是一轮高度结构性的“科技牛市”。科创50指数、创业板处于主升浪的加速确认期，AI板块持续创新高。尽管部分板块估值已处于高位，但中长期核心成长主线并未改变，市场行情仍以结构性机会为主。

展望下半年，科技成长仍有望成为市场核心主线之一。短期内，如果宏观经济超预期或政策刺激力度加大，不排除部分资金可能阶段性流入消费或周期板块，但从产业发展逻辑和更长的盈利趋势看，科技作为时代主线的大趋势不会因短期的风格切换而逆转。投资机会将沿着“光通信+存储”这两条绕不开的主线下沉，从“需求爆发”过渡到“涨价”，然后到“扩产”。

具体来看，基金经理们继续看好AI算力方向，尤其是国产算力、半导体设备等方向的需求有望持续向好。此外，围绕下一代AI硬件架构展开的PCB、存储、光电共封装（CPO）、电源管理、先进封装等方向也存在较好的投资机会。同时，储能产业链、AI高端制造应用和国产AIDC也是重点看好的方向。

下半年需要重点关注的变量包括产业趋势持续性、供需格局变化、国产技术突破节奏等。投资者需警惕多重风险，如AI高估值板块业绩不及预期引发的阶段性回调、内需复苏弱于预期、海外地缘冲突、油价走高推升成本等。