55万亿元规模目标开启中外资资管机构竞合新局

　　■李文

　　近日，《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》(以下简称《若干意见》)发布，提出到2030年上海市资产管理规模力争达到55万亿元、全国占比达1/3的发展目标。

　　笔者认为，这份量化规划跳出单纯体量扩容的固有模式，依托上海金融开放高地优势，以外资准入放宽、本土机构提质为抓手，开启国内资管行业市场化、国际化深度变革。这既是上海国际金融中心能级跃升的战略选择，也为中外资资管机构建立了全新的竞争与合作生态。

　　持续加码的制度型开放，正在不断打破中外资资管机构的市场壁垒。2021年，上海在全国率先提出打造全球资管中心。数据显示，五年来，上海资管总规模占全国比重从不足四分之一提高到约30%。全国仅有的6家新设外商独资公募基金、5家合资银行理财公司均落户上海，上海已经成为外资资管机构在我国境内展业的“首选地”。但若对标纽约、伦敦、中国香港等国际资管中心来看，资管规模和机构数量只是“入场券”，真正的核心竞争力，在于全球资金进出的便利性、跨境资产配置的效率，以及金融产品的丰富程度等。

　　这正是《若干意见》的发力点。《若干意见》以“提升人民币资产全球配置与风险管理功能”为核心目标，从五个方面提出21项举措，其中包括：加强金融市场建设、建设高质量资产管理机构体系、丰富资产管理产品和服务、推进资产管理高水平开放、培育健全资产管理生态。这意味着，上海对于全球资管机构的吸引力，将会从单一优势升级为集制度开放、机构集聚、产业腹地等“多位一体”的复合竞争力。此外，《若干意见》还明确提出畅通资产管理境内外配置渠道。这意味着，上海资管市场将对接全球财富资金池，为55万亿元规模目标开辟跨境增量空间。

　　不仅要“引进来”，更要“深融合”。《若干意见》明确，鼓励支持更多符合条件的外资资产管理机构申请证券投资基金托管、银行间债券市场主承销商等资格，参与国债期货交易等业务。实际上，外资机构的合作模式正在深化。例如，今年3月份，渣打银行(中国)有限公司成为首家托管公募QDII基金的外资银行，为国泰海通资管发行的产品提供托管服务。实例表明，中外资资管机构之间的互动正从简单的“资本输入”走向更深层次的“能力互补”，外资资管机构的全球投资视野、风控体系和技术标准，正在为上海资管行业注入新的发展动能。

　　在上海建设全球资管中心的过程中，中外资资管机构的竞争格局也成为市场各方关心的重点。笔者认为，竞争与融合并行是“底色”。竞争维度上，随着更多外资机构获得公募、托管、承销等牌照，其在权益投资、跨境配置、量化策略等细分赛道上与本土机构正面交锋，将倒逼本土机构提升投研能力、优化服务体系。合作维度上，在养老理财、绿色资管、跨境财富管理等领域，不少本土机构选择与外资展开合作，本土机构提供国内渠道、产业资源，外资输出成熟投研与风控经验，双方在合作中取长补短。跨境业务也是中外资合作的主要方向。比如，推出全球投资者“一键配置”境内资产的跨境资管产品，探索银团贷款份额跨境转让试点、信贷资产跨境转让、跨境理财等业务。与此同时，上海还在推动资管行业形成差异化与特色化发展路径。这意味着，未来资管机构之间的竞争将不仅是规模的较量，更是投资理念、产品特色和客户服务能力的全面比拼。

　　55万亿元的量化目标，是中国资管行业高质量发展的全新起点。此次政策落地，不仅是上海全球资管中心建设的进阶蓝图，更是中国金融对外开放、资管行业转型升级的战略宣言。在制度型开放的持续赋能下，中外资资管机构将形成竞争互补、协同共生的良性格局。展望未来，期待上海真正跻身顶尖全球资管中心行列，以金融高质量发展赋能产业升级与居民财富管理，成为中国金融开放创新、服务全球的核心窗口。